【摘要】經典經濟學理論認為，市場參與者都是理性的，這也是基本的經濟學假設。但在實際金融活動中，投資者並不是都是理性的，投資決策受到各種因素和外在條件的影響，投資者非理性金融活動的積聚，很容易危及金融穩定，導致金融危機。本文從非理性金融活動和金融危機爆發的內在聯絡，分析了四個方面個體和集體的非理性因素，認為非理性金融活動是導致的市場失效是金融危機根源之一，要切實加強巨集觀審慎管理，開展從投資個體及機構到金融市場和金融體系的全面監管體系，阻止非理性金融活動的積聚，維護系統金融穩定。
【關鍵詞】非理性金融活動有效市場金融危機
一、有效市場理論與分形市場
新古典經濟學的理性觀認為，個體的行為決定是合乎理性的（為達到目的而選擇的手段） ，個體可以獲得足夠充分的有關周圍環境的資訊（完全資訊假定） ，個體根據所獲得的資訊進行計算，從而按最有利於自身利益的目標選擇決策方案，以獲得最大化利潤或效用。基於理性人的基本假設，2023年以後，有效市場理論（emh）在金融經濟學理論研究中開始長期占有重要位置。其核心含義在於，資產**變動充分反映了市場的基本面資訊，資產**是其內在價值的外在表現。
在短期，資產**的波動受外部隨機因素影響不可**；偏離**長期來看會向基本價值的均值復歸。資產的風險程度可以通過**波動的方差來測度；資產**的時間序列呈現正態分佈的統計結論強烈支援了資本市場系統有效且風險可控。
有效市場理論自產生並成為理論規則以來一直受到懷疑與挑戰。這首先是因為法瑪（fama，1965）發現了著名的尖峰厚尾現象。尖峰厚尾，顧名思義，相對於一般事件的正態分佈而言，在其分布的峰值部門和尾區部分的概率都比正態分佈要大，表現在均值和極端值都較多。
如果投資者是非理性的，不同型別的投資者就構成了分散且相互衝突的投資行為，市場的特徵就是分形的，市場的波動就不是線性的而是混沌的。分形市場的一般性表述：具有正反饋機制和非線性結構特性的資本市場，其**序列的波動表現形式為具有一定維數（h∈[0.
5，1]）的分數布朗運動。分形市場假設是對有效市場理論的修正與進一步拓展，有效市場假設只是分形市場假設的特例。大量實證研究表明，資本市場存在顯著的分形和非線性混沌特徵，資產**偏離均衡**是常態，不確定性、不可長期**是內生決定的，可以更好地解釋**波動的特徵；並且能夠從市場微觀結構上更好地描述投資者的異質行為如何導致**泡沫的形成與崩塌，從而導致市場產生混沌性質的大幅波動。
經濟危機與金融危機的區別
前的金融危機是由美國房產市場泡沫促成的 四 產生的後果 經濟危機 國民經濟調節和經濟恢復 政變 政黨 政策的巨變 戰爭，關於顯形和 的爭奪資本,資源 幾萬至幾千萬人失業，失業人群也就是新生產業的主導力量,比如大學生的失業會激發知識性的成長 國家的主要依賴群體變化 金融危機 進出口行業受到巨大衝擊 次...
美國金融危機對金融市場的影響
2007年，美國次級抵押貸款市場危機爆發，其引起的風暴席捲了美國 歐盟和中國等世界主要金融市場。伴隨著美國次級抵押貸款市場危機的出現，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護，其中包括美國第二大次級抵押貸款機構 新世紀金融公司。同時，由於放貸機構通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產...
美國金融危機與中國模式的再思考
作者 餘盛峰 文化縱橫 2009年第01期 金融危機及其思想根源 文化縱橫 晚近以來，中國的經濟發展開始以美國作為榜樣，2008年的金融危機，揭示美國目前的資本主義模式不是完美的。美國經濟，過去曾作為乙個不假思索被模仿的物件，現在卻出現了裂縫。人們除了繼續等待美國的後續反應，除了寄望於 的行動，似乎...