第四章投資管理
【考點透視】本章屬於重點章，掌握財務可行性要素的估算、掌握投資專案財務可行性評價指標的測算、投資專案決策方法及其應用；了解投資的概念與分類，專案投資的定義、特點、可行性研究的含義及內容。必須熟練掌握財務可行性評價指標的計算及運用
【提綱樹】
【提綱綜覽及運用】
第一節投資概述
一、投資的定義和種類
（一）投資的定義
投資，是指特定經濟主體（包括國家、企業和個人）為了在未來可預見的時期內獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物等貨幣等價物的經濟行為。從特定企業角度看，投資就是企業為獲取收益而向一定物件投放資金的經濟行為
(二)投資按不同標誌可分為以下型別：
1. 按照投資行為的介入程度可分為直接投資與間接投資。直接投資的主要特點：
直接將投資者與投資物件聯絡在一起，形成可供投資者直接使用或支配的生產經營能力。間接投資也稱**投資，資金所有者和資金使用者是分離的。投資者一般只有受益權，沒有經營管理權（普通**股東除外）；投入的資本由受資者使用。
2.按投入的領域不同，分為生產性投資（生產資料投資）和非生產性投資(非物質生產領域)。
3．按照投資的方向不同，分為對內投資和對外投資。從企業的角度來看，對內投資就是專案投資。對外投資就是購買有價**或其他金融產品或向其他企業注入資金。
4．按照投資的內容不同，按照投資的內容不同，分為固定資產投資、無形資產投資、其他資產投資、流動資產投資、房地產投資、有價**投資、**與期權投資、信託投資和保險投資等多種形式。
【點睛】專案投資是直接投資、生產性投資、對內投資、主要內容有：固定資產投資、無形資產投資、其他資產投資、流動資產投資
【例1】將企業投資區分為固定資產投資、流動資產投資、**與期權投資等型別所依據的分類標誌是（ ）。
a.投入行為的介入程度 b.投入的領域 c.投資的方向 d.投資的內容
二、專案投資的定義、特點及意義
（一）專案投資的定義
專案投資是一種以特定建設專案為投資物件，一種長期投資行為。
（二）專案投資特點
1.投資內容獨特（每個專案都至少涉及到一項固定資產投資）；2.投資數額多；3.
影響時間長（至少一年或乙個營業週期以上）；4.發生頻率低；5.變現能力差；6.
投資風險大。
（三）專案投資的意義
三、投資決策及其影響因素
投資決策是指特定投資主體根據其經營戰略和方針，由相關管理人員作出的有關投資目標、擬投資方向或投資領域的確定和投資方案的選擇過程。
（一）投資決策主要考慮的因素
【例2】下列有關專案投資表述正確的是
a.投資內容獨特b.投資風險小
c.從微觀角度能增強投資者技術經濟實力
d.時間價值是投資決策應考慮的因素
【例3】下列各項中，屬於產出階段的成本的有
a.經營成本 b.建設投資 c.營業稅金及附加 d.調整所得稅
（二）專案的計算期及構成
專案計算期是指投資專案從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間。
專案計算期（n）＝建設期（s）＋ 運營期 （p）
運營期＝試產期＋達產期（完全達到設計生產能力）
運營期一般應根據專案主要裝置的經濟使用壽命期確定。
【例4】關於專案投資，下列說法不正確的是（ ）。
a.投資內容獨特，投資數額多，投資風險小 b.專案計算期＝建設期＋達產期
c.達產期＝運營期－試產期d.達產期指的是投產日至達產日的期間
（三）專案投資的內容
從專案投資的角度看，原始投資（又稱初始投資）等於企業為使該專案完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現實資金，
原始投資＝建設投資＋流動資金投資。
建設投資=固定資產投資＋無形資產投資＋其他資產投資
固定資產投資，是指專案用於購置或安裝固定資產應當發生的投資。固定資產原值與固定資產投資之間的關係如下：
固定資產原值=固定資產投資＋建設期資本化利息
流動資金投資是指專案投產前後分次或一次投放於營運資金專案的投資增加額，又稱墊支流動資金或營運資金投資
專案總投資＝原始投資＋建設期資本化利息
【例5】在財務管理中，將企業為使該專案完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現實資金稱為
a.專案總投資 b.固定資產投資 c.流動資金你投資 d.原始投資
四、投資的程式和投資專案可行性研究
（一）投資的程式
1.提出投資領域和投資物件；
2.評價投資方案的財務可行性；
3.投資方案比較與選擇；
4.投資方案的執行；
5.投資方案的再評價。
（二）投資專案的可行性研究
就企業投資專案而言，其可行性是指對環境的不利影響最小，技術上具有先進性和適應性，產品在市場上能夠被容納或被接受，財務上具有合理性和較強的盈利能力，對國民經濟有貢獻，能夠創造社會效益。
投資專案可行性分析
【例6】下列各項中，屬於投資可性分析內容的有
a.市場分析 b.資源條件分析 c.財務可行分析 d.財務報表分析
第二節財務可行性要素估算
一、 財務可行性要素的概念及特徵
（一）財務可行性要素的概念
財務可行性要素是指在專案的財務可行性評價過程中，計算一系列財務可行性評價指標所必須予以充分考慮的、與專案直接相關的、能夠反映專案投入產出關係的各種主要經濟因素的統稱。
（二）財務可行性要素的特徵
財務可行性要素通常應該具備重要性、可計量性、時間特徵、效益性、收益性、可**性和直接相關性等特徵。
【例7】下列各項中，屬於財務可行性要素特徵的有
a.直接相關性 b.重要性 c.可計量性 d.一致性
二、建設投資估算
建設投資估算主要包括形成固定資產費用、無形資產費用、其他資產費用和預備費的估算
（一）形成固定資產費用的估算
(二)形成無形資產費用的估算
主要是指專案直接用於取得專利權、商標權、非專利技術、土地使用權和特許權等無形資產而應發生的投資。形成無形資產費用的資金投入方式，通常假定在建設期取得時一次投入。
（三）形成其他資產費用的估算
主要包括生產準備費和開辦費兩項內容。通常是根據一定標準或者費率估算。
（四）預備費的估算
1.基本預備費=（形成固定資產的費用＋形成無形資產費用＋形成其他資產費用）×基本預備費率
2.漲價預備費，通常根據工程費用和建設期預計通貨膨脹率來估算。
【例8】下列各項中，屬於建設投資內容的有
a. 裝置購置費b. 形成無形資產費用
c. 生產準備費和開辦費d.流動資金投資
二、流動資金投資估算
流動資金是指在運營期內長期占用並周轉使用的營運資金。
（一）分項詳細估算法基本公式
某年流動資金投資額（墊支數）＝本年流動資金需用額－截止上年末的流動資金投資額
或=本年流動資金需用數－上年流動資金需用數
本年流動資金需用額＝該年流動資產需用額－該年流動負債需用額
【點睛】上式中的流動資產只考慮存貨、現實貨幣資金、應收賬款和預付賬款等項內容；流動負債只考慮應付賬款和預收賬款。
（二）流動資產專案估算
某年流動資產需用額=該年存貨需用額＋該年應收賬款需用額＋該年預付賬款需用額＋該年現金需用額
（三）流動負債專案的估算
流動負債需用額=應付賬款需用額＋預收賬款需用額
（四）周轉天數、周轉次數、周轉額與資金需用額的概念及其關係
【例9】企業擬投資乙個完整工業專案，預計第一年和第二年相關的流動資產需用額分別為2000萬元和3000萬元，兩年相關的流動負債需用額分別為1000萬元和1500萬元，則第二年新增的流動資金投資額應為（ ）萬元。
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