內容摘要：產品市場競爭與資本結構決策關係密切，本文通過建立乙個雙頭壟斷模型，採用序貫博弈分析方法，研究了產品市場競爭與資本結構之間的關係，研究發現，產品市場競爭狀況對資本結構影響顯著，產品市場競爭強度與負債水平呈正相關關係。
關鍵詞：產品市場競爭序貫博弈
資本結構與產品市場競爭互動關係研究概述
企業融資行為和資本結構管理研究的先驅modigliani/miller(1958)在其開創性**《資本結構與企業價值》中給出了理想條件下企業價值與資本結構無關的命題。然而，資本市場並非完美，20世紀70年代，金融經濟學者提出了一系列基於資本市場不完美的新模型，被稱為公司財務學術成果的**時代，包括**模型，訊號模型，資訊不對稱及企業融資選擇順序理論等經典理論。但這些理論是在假設有效資本市場的條件下討論企業債務與股權的問題，沒有考慮企業產品市場競爭性和資本市場融資條件的變化對企業融資行為的影響。
長期以來企業的資本結構決策與產品市場競爭之間的關係，沒有引起相關領域經濟學者的重視。各自為政的結果使得兩種理論都難以對現實中的企業行為作出合理的解釋，甚至有時會得出相反的結論。在企業界，如果僅僅重視企業的資本結構決策或者企業的產品市場競爭戰略，都難以收到良好的效果，甚至有可能使企業陷入破產的困境。
特別是以資訊不對稱理論為基礎的資本結構問題日漸成為乙個重要的研究領域。它更加關注公司未來盈利資訊在公司管理者和投資者之間的資訊不對稱，以及由此引發的**問題和對公司資本結構選擇可能產生的影響。這就在某種程度上突破了經典資本結構理論即公司資本結構選擇與未來投資現金流量無關理論的分析基礎（陳信元，2003）。
既然公司資本結構的選擇會受到未來現金流量及其分配的影響，那麼哪些因素會影響未來現金流量從而進一步影響公司的資本結構就成為了重要的研究課題，其中乙個重要方面就是考慮產品競爭程度對現金流量進而對資產結構的影響。
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