作者：韓曉燕
**：《新會計》2023年第08期
【摘要】一定程度上，公司內部治理和外部治理可以優化高管薪酬契約的合理性。產品市場競爭是公司外部治理的一種方式。本文以2007—2023年我國a股上市公司為研究物件，實證研究產品市場競爭對高管薪酬的影響。
實證結果表明，產品市場競爭與高管薪酬顯著負相關，即產品市場競爭具有公司治理作用，可有效抑制過高的高管薪酬，非國有企業高管薪酬比國有企業受產品市場競爭的影響更明顯。
【關鍵詞】產品市場競爭股權性質高管薪酬
高管薪酬備受實務界和理論界的關注。高管薪酬一直居高不下，即使部分上市公司業績為負，其高管薪酬仍然位居高位。管理層權力理論認為，公司管理層存在「權力尋租」的能力，從而操縱自己的薪酬（bebchuk and fried，2005）。
管理層可通過權力尋租同樣可以獲得高薪酬，而不必付出應有的努力（權小鋒、吳世農、文芳，2010）。管理層的權力實際上是公司治理問題的表現，而上市公司高管薪酬如此之高，與公司治理存在缺陷不無關係。
我國很多上市公司的內部治理結構形同虛設，很少真正發揮作用；然而市場競爭等外部治理則能減少不對稱資訊，提高管理效率。因此，從治理角度來看，產品市場競爭可以抑制高管的「天價薪酬」。另一方面，部分學者認為，產品市場競爭會加劇高管的風險，因此，在產品市場競爭強的環境下，企業為加強高管的積極經營行為，應提高高管薪酬以增強高管的風險承受能力。
本文以2007—2023年我國a股上市公司為研究物件，研究產品市場競爭對高管薪酬的影響，並拓展不同股權性質分析其差異性。
一、理論分析與假設提出
產品市場競爭對於公司的影響具有兩種傳導機制：風險掠奪機制和公司治理機制（減緩**成本）。
風險掠奪機制表明，產品市場競爭具有風險掠奪機制。高度競爭行業的公司都面臨著市場份額和投資機會損失的風險，此時公司管理者必須承擔更高的風險。而根據風險補償理論（felix hoppe and frank moers，2011），當所有者希望管理者承擔一定風險，由於管理者總是厭惡風險的，因此必須對管理者承擔的風險進行相應補償，公司相應提高了高管的薪酬。
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