財務管理期中測試

期中測試（1-3）

1．某投資者準備從**市場購買a、b、c三種**組成投資組合。已知a、b、c三種**的β分別為0.8、1、1.

2。現行國債的收益率為6％，**市場指數的收益率為12％。要求：

採用capm模型計算這三種**的預期收益率；假設該投資者準備長期持有a**，a**今年的每股股利預計為2元，並預計年股利增長率為6％，當前每**價為40元，投資a股是否合算？若投資者按5：2：

3的比例分別購買了a、b、c三種**，計算該投資組合的β係數和預期收益率。（25分）

答案：（1） r j = r f +( r m – r f ) βj

r a＝10.8%; r b=12%; r c=13.2%

(2)2*(1+0.06) /(10.8%-6%)=44.2>40

因此，投資a**合算。

（3）0.96

11.76%

2. cusic產業公司2023年的經營成果如下：銷售收入= 22 800美元；產品銷售成本= 16 050美元；折舊費= 4 050美元；利息費用= 1 830美元；支付的股利= 1 300美元。

年初的固定資產淨值為13 650美元，流動資產為4 800美元，流動負債為2 700美元。年末的固定資產淨值為16 800美元，流動資產為5 930美元，流動負債為3 150美元。2023年的稅率為34%。

要求：（1）2023年的淨利潤是多少？（2）2023年的經營現金流量是多少？

（3）2023年來自資產的現金流量是多少？請解釋其含義；（4）如果該年沒有發行新債，流向債權人的現金流量是多少？流向股東的現金流量是多少？

（25分）

答案：（1）淨利潤=574.2

(2) 經營現金流量=（22800-16050-4050）+4050-（22800-16050-4050-1830）*0.34=6454.2

（3）來自資產的現金流量=6454.2-（16800-13650+4050）-（2780-2100）=-1425.8，因為今年的投資額較多，因此導致該年的現金流量為負。

（4）流向債權人的現金流量=1830；流向股東的現金流量=-1425.8-1830=-3255.8

3. 某企業購買機器的價款為10萬元，該投資可為企業每年的淨利增加1萬元（相對購買前），該裝置可使用5年，無殘值，採用直線法計提折舊，該企業的貼現率為10要求：（1）用靜態法計算該投資方案的會計收益率和投資**期，並對此投資方案作出評價。

（2）用動態法計算該投資方案的淨現值和現值指數，並對此投資方案作出評價。％。（25分）

答案：aar=1/5*100%=20%

pp=10/(1+2)=3.333

npv=1.37>0, pi=1.137>1,可行。

4. 你正在評估兩個不同的矽晶研磨機器。其中techron i的成本為290 000元，使用壽命為3年，稅前付現運轉成本為每年67 000元；而techron ii的成本為510 000元，使用壽命為5年，稅前付現運轉成本為每年35 000元。

兩者都採用直線法在專案壽命內折舊完畢，並假定專案結束時的殘值都是40 000元。如果兩機器給公司帶來的銷售收入相同，公司稅率為25%，貼現率為10%。你會選哪乙個？

為什麼？（25分）

答案：techron i的營業現金流量=（0-67000）*(1-25%)+290000/3*25%=-26083.33

期末機器處置的現金流量=40000-40000*0.25=30000

techron i的年均成本=[290000+26083.33(p/a,0.1,3)-30000（p/f,0.1,3）]/ （p/a,0.1,3) =133633.18

techronii的營業現金流量=（0-35000）*(1-25%)+510000/5*25%=-750

techron ii的年均成本=[510000+750(p/a,0.1,5)-30000（p/f,0.1,5）]/(p/a,0.1,5)= 130,372.79

techron ii的年均成本較低，應選擇techron ii。