過去兩年裡，對沖策略產品在國內理財市場日益興盛，其絕對收益的特點逐漸被大家認識，更成為陰晴不定的市場中一股清新的「正能量」。
何為對沖**？
近些年「對沖**」一詞頻繁見諸報章，它曾被神化過，也曾被妖魔化。對沖**即「風險對沖過的**」，屬於絕對收益產品，追求在任何市場下都實現正回報。對沖**之父alfred jones在2023年設立了全球第一只對沖**。
現如今，海外市場的「對沖**」已經超出最初對沖**的狹義範疇，成為一大類具有共同特徵的私募**投資**的統稱。
何為對沖投資？
最早的對沖概念**於為減少一種資產投資風險而採用的避險手段，目的是規避所**資產帶來的不想要承擔的風險。alfred jones早在上世紀50年代就已經採用**看好的資產、賣出不看好資產的手法來避險獲利，這是目前對沖**大家族中「多空（long-short）策略**」的雛形。多空策略不要求**和賣出的數量相等，同時**貴州茅台**和融券賣出青島啤酒就是乙個多空策略。
如果**和賣出金額接近，則中和了市場總體風險，管理業績與市場牛熊無關，這就是「**市場中性策略」的由來。
對沖了風險後，對沖**如何獲利？
「風險」一詞很寬泛，除了市場系統性風險外，還有可能的大/小盤風險、價值/成長風格風險等。沒有風險就沒有收益，對沖**利用**經理能把握的風險獲取收益，同時規避自己不能控制的風險。
對沖**收益**：alpha收益
用**組合收益減去股指收益的差值，通常稱為alpha（α）收益。2023年michael jensen將投資組合的實際收益減去由於市場風險帶來的收益的差值命名為jenson alpha，其一直被視作衡量**經理選股能力的標準。
何為量化投資？
量化投資是通過量化模型尋找收益（alpha）的手段，能夠有效地排除人的主觀非理性因素干擾，從而在投資中確保嚴格的紀律性。
所謂量化選股，就是通過客觀的資料、資訊和方法評價出好的**和不好的**。它有兩個顯而易見的優點：效率和紀律。
首先，量化模型可高效開展資料採集和分析；其次，量化選股保證了選股過程的客觀，避免人性中的隨意性。
基差變化與對沖**收益有何關聯？
從2023年股指**上市和融資融券業務開始，中國資本市場誕生了新的金融工具和難得的做空途徑。國內對沖策略產品大多採用**現貨、賣出**的對沖策略，****和現貨**之間的差異會影響策略表現。基差上公升意味著**表現優於現貨，基差暫時性波動產生的風險就是基差風險，這是**市場漲跌形成的短期現象，極端基差的情形會逐漸回歸正常。
一旦極端基差發生，量化對沖**可以同步調整現貨和**的**，鎖定收益或利用基差變化獲利。
**合約是有期限的，**對沖投資的**空頭部分，需要在合約到期前滾動到更遠到期的合約上繼續賣出，即進行**展期操作，包含兩個步驟：首先，平倉近月合約――把原賣出的近月合約買回來，一買一賣剛好抵消（平倉）；繼而，再賣空遠月合約。賣出的遠月合約**超過平倉的近月合約**，就能獲取**展期收益，它是**時間價值的體現。
中長期看展期收益率反映市場資金成本，短期會受供求關係、市場漲跌預期和分紅等因素影響。
對沖**的波動風險如何衡量？
通過對沖風險，獲取絕對收益，這是對沖**的運作邏輯。衡量對沖**的波動風險，通常用波動率、回撤兩個指標。因為運用了對沖理念，對沖**的日漲跌幅絕對值接近於債券**，約為0.
2%，遠低於混合型**的0.7%。波動率指標以漲跌幅的標準差來衡量。
此外，對沖**的回撤（從淨值高點**的最大幅度）也要明顯小於混合**，甚至低於債券**。
後記對沖**「改造風險」的思想和技術體現了現代金融理論對金融產品發展的影響，與美國市場上世紀中期以來對沖**的蓬勃發展，乃至後期眾多對沖策略的千姿百態相比，對沖**的中國之路才剛剛開始，但已展現了旺盛的生命力。越來越多的對沖策略**，將以絕對收益的產品特性以及無懼基礎市場波動的資產配置價值，為國內投資者開啟一片全新的投資視野。
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量化對沖業務標準手冊 一 對沖策略 包括期現套利 分級 套利 etf套利 1.業務規模 年限 及付息方式 1 該業務融資規模 優先順序份額 原則上不少於5000萬元 2 該業務融資期限為6個月至2年 3 該業務要求優先順序利息每日計提，至少到期或每年分配優先順序利息。2.投資標的 1 現金類資產 現...
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