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一、影響資本結構的因素
資本結構，是乙個產權結構問題，是社會資本在企業經濟組織形式中的資源配置結果。資本結構的變化，將直接影響社會資本所有者的利益。
1.企業經營狀況的穩定性和成長率企業產銷業務量的穩定程度對資本結構有重要影響：如果產銷業務穩定，企業可較多地負擔固定的財務費用；如果產銷業務量和盈餘有週期性，則要負擔固定的財務費用將承擔較大的財務風險。
經營發展能力表現為未來產銷業務量的增長率，如果產銷業務量能夠以較高的水平增長，企業可以採用高負債的資本結構，以提公升權益資本的報酬。
2.企業的財務狀況和信用等級
企業財務狀況良好，信用等級高，債權人願意向企業提供信用，企業容易獲得債務資金。相反，如果企業財務狀況欠佳，信用等級不高，債權人投資風險大，這樣會降低企業獲得信用的能力，加大債務資金籌資的資本成本。
3.企業的資產結構
資產結構是企業籌集資本後進行資源配置和使用後的資金占用結構，包括長短期資產構成和比例，以及長短期資產內部的構成和比例。資產結構對企業資本結構的影響主要包括：擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行**融通資金；擁有較多流動資產的企業更多地依賴流動負債融通資金，資產適用於抵押貸款的企業負債較多，以技術研發為主的企業則負債較少。
4.企業投資人和管理當局的態度
從企業所有者的角度看，如果企業股權分散，企業可能更多地採用權益資本籌資以分散企業風險。如果企業為少數股東控制，股東通常重視企業控股權問題，為防止控股權稀釋，企業一般盡量避免普通股籌資，而是採用優先股或債務資金籌資。從企業管理當局的角度看，高負債資本結構的財務風險高，一旦經營失敗或出現財務危機，管理當局將面臨市場接管的威脅或者被董事會解聘。
因此，穩健的管理當局偏好於選擇低負債比例的資本結構。
5.行業特徵和企業發展週期
不同行業資本結構差異很大。產品市場穩定的成熟產業經營風險低，因此可提高債務資金比重，發揮財務槓桿作用。高新技術企業產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資金比重，控制財務槓桿風險。
同一企業不同發展階段上，資本結構安排不同。企業初創階段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例；企業發展成熟階段，產品產銷業務量穩定和持續增長，經營風險低，可適度增加債務資金比重，發揮財務槓桿效應；企業收縮階段上，產
品市場占有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資金比重，保證經營現金流量能夠償付到期債務，保持企業持續經營能力，減少破產風險。
6.經濟環境的稅務政策和貨幣政策
資本結構決策必然要研究理財環境因素，特別是巨集觀經濟狀況。**調控經濟的手段包括財政稅收政策和貨幣金融政策，當所得稅稅率較髙時，債務資金的抵稅作用大，企業充分利用這種作用以提高企業價值。貨幣金融政策影響資本供給，從而影響利率水平的變動，當國家執行了緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業債務資金成本增大。
二、資本結構的含義
籌資管理中，資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關係。資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率；狹義的資本結構則指長期負債與股東權益的構成比率。
狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理。本書所指的資本結構通常是狹義的資本結構，也就是債務資本在企業全部資本中所佔的比重。
不同的資本結構會給企業帶來不同的後果，企業利用債務資本進行舉債經營具有雙重作用，既可以發揮財務槓桿效應，也可能帶來財務風險。因此企業必須權衡財務風險和資本成本的關係，確定最佳的資本結構。評價企業資本結構最佳狀態的標準應該是能夠提高股權收益或降低資本成本，最終目的是提公升企業價值。
股權收益，表現為淨資產報酬率或普通股每股收益；資本成本，表現為企業的平均資本成本率。根據資本結構理論，當公司平均資本成本最低時，公司價值最大。所謂最佳資本結構，是指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構。
資本結構優化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。
從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由於企業內部條件和外部環境的經常性變化，動態地保持最佳資本結構十分困難。因此在實踐中，目標資本結構通常是企業結合自身實際進行適度負債經營所確立的資本結構，是根據滿意化的原則確定的資本結構。
三、經營槓桿與經營風險
經營風險是指企業由於生產經營上的原因而導致的資產報酬波動的風險。引起企業經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營槓桿本身並不是資產報酬不確定的根源，只是資產報酬波動的表現。但是，經營槓桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。
經營槓桿係數越高，表明息稅前利潤受產銷量變動的影響程度越大，經營風險也就越大。
四、資金習性**法
資金習性**法，是指根據資金習性**未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關係。按照資金同產銷量之間的依存關係，可以把資金區分為不變資金、變動資金和半變動資金。
不變資金是指在一定的產銷量範圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產銷量在一定範圍內變動，這部分資金保持不變。這部分資金包括：
為維持營業而占用的最低數額的現金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器裝置等固定資產占用的資金。
變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構成產品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現金、存貨、應收賬款等也具有變動資金的性質。
半變動資金是指雖然受產銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可採用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。
五、轉換比率
轉換比率是指每乙份可轉換債券在既定的轉換**下能轉換為普通股**的數量。在債券面值和轉換**確定的前提下，轉換比率為債券面值與轉換**之商：
轉換比率=債券面值/轉換價值
六、轉換期
轉換期指的是可轉換債券持有人能夠行使轉換權的有效期限。可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短於債券的期限。轉換期間的設定通常有四種情形：
債券發行日至到期日；發行日至到期前；發行後某日至到期日；發行後某日至到期前。至於選擇哪種，要看公司的資本使用狀況、專案情況、投資者要求等。由於轉換**高於公司發債時股價，投資者一般不會在發行後立即行使轉換權。
七、確定隨銷售額變動而變動的資產和負債專案
隨著銷售額的變化，經營性資產專案將占用更多的資金。同時，隨著經營性資產的增加，相應的經營性短期債務也會增加，如存貨增加會導致應付賬款增加，此類債務稱之為「自動性債務」，可以為企業提供暫時性資金。經營性資產與經營性負債的差額通常與銷售額保持穩定的比例關係。
這裡，經營性資產專案包括庫存現金、應收賬款、存貨等專案；而經營性負債專案包括應付票據、應付賬款等專案，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。
八、根據資金占用總額與產銷量的關係**
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