第十章財務分析與評價

本章學習要點：本章主要闡述財務分析與財務評價的基本理論聯絡實際基礎知識。通過學習，要求了解財務分析和評價的含義和作用，明確財務分析的內容和資料**，掌握財務分析和評價的方法和步驟，學會運用財務分析和評價的指標，從而對企業經濟活動過程進行分析，進一判斷**企業財務狀況。

一、財務分析的作用

企業的財務分析肩負著為決策當局的規劃決策提供價值資訊支援和從價值方面對業務部門提供諮詢服務雙重目的。

財務分析活動主要是依託企業或外部利害相關者的財務報告資料進行的。但主要是從企業對自身財務報告的分析角度展開的。

（一）為企業管理者提供財務分析資訊，促進企業內部管理

（二）為企業外部投資者提供決策依據

（三）為社會提供企業財務資訊，促進**市場的正常進行

二、財務分析的內容

綜合起來企業財務分析內容可歸納為四個方面，即營運能力分析、償債能力分析、獲利能力分析和社會貢獻能力。

其中營運能力是財務目標實現的物質基礎，償債能力是財務目標實現的穩健性保證，獲利能力既是營運能力與償債能力共同作用的結果，也是對營運能力與償債能力的不斷增強發揮著後勁推動作用。三者相輔相成，構成企業經營理財的基本內容。

社會貢獻能力是連線企業目標與社會責任，是評價社會巨集觀經濟效益是否與企業微觀經濟效益協調增長的重要經濟指標

三、財務分析的形式

（一）重點分析與綜合分析

（二）內部分析與外部分析

（三）流動性與收益性分析

（四）資產負債分析，損益分析與現金流量分析

（五）定量分析與定性分析

四、財務分析的資料**及分析步驟

（一）財務分析的資料**

包括會計報表、日常核算資料及核算外資料。

（二）財務分析的步驟

1、擬定計畫，確立分析標準

2、收集資料、積累和整理資料

3、採用分析方法進行分析評估

五、財務分析的方法

（一）技術分析方法

包括比較分析方法、比率分析方法、趨勢分析方法、圖表分析方法、平衡分析方法、因素分析方法等。

（二）基本分析方法

一、短期償債能力的分析及主要評價指標

償債能力：是指企業對債務清償的承受能力或保證程度。償債能力有短期償債能力、長期償債能力之分。

短期償債能力的衡量指標主要有：流動比率、速動比率、現金比率和營運資金。。流動比率是指流動資產與流動負債的比值。

速動比率是指速動資產與流動負債的比值。現金比率是指現金（各種貨幣資金）和短期有價**與流動負債的比值，是評價企業短期償債能力強弱最可信的指標，其主要作用在於評價企業最壞情況下的短期償債能力。

（一）流動比率

是企流動資產與流動負債之比

流動比率=流動資產/流動負債

（二）速動比率

是企業速動資產與流動負債之比。

速動比率=速動資產/流動負債

（三）現金比率

是現金類資產對流動負債的比率。

現金比率=（貨幣資金+短期債券）/流動負債

（四）營運資金

是指企業流動資產超過流動負債的那部分資金

營運資金=流動資產—流動負債

二、長期償債能力的分析及主要評價指標

企業長期償債能力的分析指標主要有：已獲利息倍數、資產負債率、有形資產債務率、產權比率、有形淨值債務率。

（一）資產負債率亦稱負債比率或槓桿比率。

資產負債率是負債總額與資產總額的比值。

資產負債率=負債總額/資產總額*100%

（二）產權比率

是企業負債總額與所有者權益之比。是企業財務結構穩健與否的重要標誌。

產權比率=負債總額/所有者權益*100%

（三）已獲利息倍數

已獲利息倍數是企業息稅前利潤與債務利息的比值，反映了企業獲利能力對債務償付的保證程度。是企業在一定時期內利潤總額加上利息費用與利息之比。

營運能力是社會生產力在企業中的微觀表現，是企業各項經濟資源，包括人力資源、生產資料資源、財務資源、技術資訊資源和管理資源等，基於環境約束與價值增值目標，通過配置組合與相互作用而生成的推動企業執行的物質能量。

營運能力是指企業經營的效率高低。即資金周轉的速度快慢及其有效性。營運能力分析整個財務分析工作的核心。

一、流動資產周轉率（次數）

流動資產周轉率是指商品銷售淨額與流動資產平均占用額的比值。

它主要在於揭示以下幾個問題：（1）流動資產實現銷售的能力，即周轉額的大小。（2）流動資產投資的節約與浪費情況。

（3）流動資產周轉率的高低還對成本費用水平及短期償債能力產生直接的影響。

流動資產周轉率（次數）=銷售收入淨額/平均流動資產

為了對流動資產的周轉狀況作更詳盡的分析，可以對其構成要素的周轉率進行分析：

二、存貨周轉率

存貨周轉率是指銷售成本與存貨平均資金占用額的比值。存貨周轉率越高，表明其變現速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低，成本費用越節約。

存貨周轉率（次數）=銷售成本/平均存貨

計算時注意6個問題：（1）分子用的是銷貨成本，而非銷售收入淨額。（2）存貨周轉率通常能反映企業存貨的流動性大小和存貨管理效率的高低。

但過高或過低都不好（3）為進一步判明存貨的內部結構，還可分別就其構成計算周轉率，以分析各構成部分對整個存貨周轉率的影響。（4）其他條件不變的前提下，存貨周轉率越快，所實現的周轉額越大，利潤也就越高。所以，存貨周轉率也是衡量企業的獲利能力，分析償債能力的輔助指標。

（5）採用不同的存貨計價方法，對存貨周轉率具有較大的影響。因此，在計算和分析時應保持口徑一致。（6）分子、分母的資料應注意時間上的對應性。

三、應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是指商品賒銷收入淨額與應收賬款平均餘額的比值，它反映應收賬款流動程度的大小，反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。

注意問題：（1）公式中的應收賬款包括會計核算中的「應收賬款」與「應收票據」等全部賒銷款在內。（2）應收賬款餘額應為扣除壞賬準備後的淨額。

（3）如應收賬款餘額的波動性較大，應盡可能使用更詳盡的計算資料。（4）分子、分母的資料應注意時間的對應性

應收賬款周轉率（次數）=賒銷收入淨額/平均應收賬款

四、總資產周轉率

總資產周轉率（次數）=銷售收入淨額/平均資產總額

五、營運資金周轉率

營運資金周轉率=銷售收入淨額/平均營運資金

六、固定資產周轉率

固定資產周轉率（次數）=銷售收淨額/平均固定資淨值

獲利能力實際上就是指企業的增值能力，它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低，企業獲取利潤的能力。

主要指標有：總資產報酬率、銷售利潤率、資產利潤率、主權資本淨利率、資本保值增值率等。其中主權資本淨利率不僅是企業獲利能力的核心，而且也是整個財務指標體系的核心。

一、總資產報酬率

是以投資報酬為基礎來分析評價企業獲利能力

總資產報酬率=（稅前利潤+利息支出）/平均資產總額*100%

二、資本收益率(主權資本淨利率)

是企業利潤與實際資本之比

資本收益率=利潤額/實收資本額*100%

三、社會貢獻率額

社會貢獻率是企業為社會所作的貢與全部資產之比，是衡量企業全部資產為國家、為社會所創造價值的能力。

社會貢獻率=貢獻總額/平均資產總額*100%

四、銷售利潤率

是企業利潤與銷售額之間的比例。

銷售利潤率=利潤額/銷售收入*100%

五、成本費用利潤率

成本費用利潤率=利潤額/成本費用額*100%

六、人均創利

人均創利是企業利潤與職工人數之比。它反映企業勞動力的創利水平。

人均創利=利潤/職工人數

七、資產利潤率

是企業利潤與平均資產總額之比，表明每元資產所獲取的利潤。

資產利潤率=利潤/平均資產總額*100%

案例：財務分析題

根據以下abc公司2023年的資產負債表、利潤表進行財務分析，

資產負債表

編制單位：abc公司2023年12月31日單位：萬元

利潤表編制單位：abc公司2023年度單位：萬元

另外假定公司銷售收入中賒銷比例為70%；財務費用中利息支出為60萬元，並且無資本化利息。

要求：根據以上資料計算abc公司2023年度下列財務指標：流動比率、速動比率、資產負債率、權益乘數、已獲利息倍數、平均收現期、存貨周轉率、總資產周轉率、銷售淨利潤率、資產利潤率、權益資本淨利潤率。

第十章財務分析與評價

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