、收益額型別以及折現率的匹配
企業價值
對應的收益額
折現率種類
公式折現率種類
計算方法
股東全部權益價值
淨資產價值或所有者權益價值
淨利潤或淨現金流量（股權自由現金流量）
權益資金的折現率
、企業價值評估中評估價值型別、收益額型別以及折現率的匹配
公式一：wacc模型
公式二：capm模型
公式三：加權平均資本成本模型公式（只含長期負債）
（說明：公式一與公式三相比，負債只考慮了長期負債）
折現率的計算
方法一：折現率＝無風險報酬率＋風險報酬率（p392以及p181安全利率加風險調整值法）
ⅰ.無風險報酬率即最低報酬率：
通常可以銀行儲蓄利率和國庫券的利率確定，一般用rf表示
ⅱ.風險報酬率的確定
風險累加法－－由此方法最後計算出來折現率的方法稱為累加法
風險報酬率＝經營風險報酬率＋財務風險報酬率＋行業風險報酬率＋其他風險報酬率
β係數法－－
由此方法最後計算出來折現率的方法稱為資本資產定價模型（p392）
此方法計算出來的折現率屬於權益資金的折現率
行業風險報酬率
式中：rr——被評估企業所在行業的風險報酬率；
rm——市場期望報酬率；
rf——無風險報酬率；
β——被評估企業（或企業所在行業）的β係數。
這裡rm－rf代表社會平均風險報酬率
企業的風險報酬率
如果所求β係數是被評估企業所在行業的β係數，而不是被評估企業的β係數，則需要再考慮企業的規模、經營狀況及財務狀況，確定企業在其所在行業中的地位係數，即企業特定風險調整係數（α），即企業在行業中的風險調整係數，然後與企業所在行業的風險報酬率相乘，得到該企業的風險報酬率rq。如下式表示：
如果所求β係數是被評估企業相對於社會平均風險的β係數（＝企業所在行業的β係數×企業特定風險調整係數（α）），直接利用β係數就可以了，直接得到rq，而不需要再考慮企業特定風險調整係數α因素了
rq＝（rm－rf）×β，
式中rq ——企業的風險報酬率
β－企業相對於社會平均風險的β係數
方法二：加權平均資本成本模型（p392）
若計算全部資本的折現率
折現率＝σ（各種籌資渠道資金佔總資本的比重×該種資本的資本成本率）
其中：所有者權益的資金成本率可以使用資本資產定價模型求得
負債的資金成本率＝債務稅前資金成本*（1－所得稅稅率）
若計算投資資本（即權益資金和長期負債）的折現率：
、、收益額型別以及折現率的匹配
企業價值
對應的收益額
折現率種類
公式折現率種類
計算方法
股東全部權益價值
淨資產價值或所有者權益價值
淨利潤或淨現金流量（股權自由現金流量）
權益資金的折現率
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