投資要點：
隔膜行業全球競爭日益激烈。
在2023年以前，隔膜技術主要被日本和美國等國家所壟斷，中國無法自主爭產鋰電池隔膜。其中，日本和美國無論是在隔膜技術還是銷量上均保持遙遙領先的地位。以2023年為例，全球鋰電池隔膜銷量為3.
58億平方公尺，其中日本和美國銷量佔比分別為：52.62%、24.
24%。伴隨著愈來愈多的中國企業進入該行業，當前國內涉足隔膜行業的企業多達30家，設計產能達到8億平方公尺，這導致該行業競爭格局由寡頭競爭逐漸向壟斷競爭轉變。2023年中國公司隔膜產量佔全球的14.
63%，其中金輝高科和星源材質、格瑞恩三者市場份額之和超過12%，這使得我國在隔膜行業異軍突起，成為行業第三，僅次於日、美。因此隔膜行業競爭會越來越激烈，在達到壟斷競爭市場時企業只能靠優秀的產品品質、強大的技術實力和市場開發能力以及卓越的商業模式才能取得成功。
未來隔膜行業增長空間巨大。
鋰電池主要有三大用途：滿足消費類電子產品；為電動交通工具提供動力；工業儲能使用。消費類電子對電池需求每年保持15%以上的速度增長，最近幾年電動車以及工業儲能行業均保持高速發展，而隨著各國對電動交通工具以及工業儲能領域的支援力度不斷加大，我們相信未來電動交通工具以及工業儲能行業會保持更快的增長，這將會帶動鋰電池行業進入高速增長的階段，而鋰電池行業的高速發展必然帶動對隔膜的需求。
基於此，我們預期未來隔膜行業增長空間巨大。
消費類電子對鋰電池需求巨大。
消費類電子對鋰電池需求巨大，其需求佔鋰電池總需求的80%左右。從手機領域來看，隨著智慧型手機不斷的更新換代以及售價的降低和人民收入水平的提高，全球手機使用量不斷上公升，這拉動了產量的上公升。2023年與2023年相比，手機產量增長了29.
64%。預計未來手機產銷量仍將維持高速增長態勢。從非手機電子產品來看，除了數位相機外，最近幾年出貨量也一直維持著高速增長的態勢。
個人膝上型電腦2023年出貨量增速達到7.86%，而作為新興3c 數碼產品的平板電腦，增速更加明顯：2023年出貨量增速達到20.
17%。預計未來個人膝上型電腦仍維持穩定的增長速度，而平板電腦增速將上揚。
電動交通領域將進入高速增長階段。
新能源汽車(**專區)對電池隔膜的需求明顯。各國加大推廣新能源汽車，鼓勵政策不斷推出，整個行業處於高速發展之中。在2023年美國插入式電動車銷量增長率為83.
59%達到97193輛。而在中國，電動車銷量也大幅度上公升。
我國 2023年純電動汽車銷年銷量達到11375輛，同比增長103.9%。新能源汽車總從銷售量達到12791輛，同比增長56.
08%。國內純電動車產量也經歷了飛速的增長時期，從2023年的4312輛增加至2023年的8751輛，在2023年又增加至14232輛，產量增長率分別達到102.95%，62.
63%。預期未來國內電動車將進入高速增長階段，市場前景可期。以特斯拉為例，其對鋰電池需求量就對整個行業有顯著的拉動作用。
而2023年2月底，特斯拉公司宣布投資40—50億美元建立超級工廠，主要生產公司需要的鋰電池，合作方有松下等公司。在2023年投產，2023年產量將超過2023年全球產量，能夠滿足50萬輛電動汽車的需要。根據特斯拉model s 每輛為85kwh 的容量，預計其年產鋰電池達到4250萬kwh，每kwh 需要20平方公尺隔膜，則需要8.
5億平方公尺，遠超過當前全球隔膜需求。
從電動自行車子市場來看，電動自行車需求仍很強勁。這主要表現在：第一，年需求量很充足，對於需求量可以年產量近似衡量，雖然最近今年電動自行車增速有限，但是最近5年年產量均保持在2000萬輛以上的水平。
第二，電動自行車在2023年產量進入下滑通道時逐步進入上揚的趨勢，在2023年下降到最低點，但到了2023年產量卻出現了高速增長，產量增長率達到24.66%。預期未來電動自行車讓將維持較高的增速。
插電式混合電動客車。2023年純電動公交車與插電式公交車銷量之和達到1.76萬輛，預計2014—2023年銷量能達到2.
29萬輛、2.97萬輛、3.87萬輛。
以每輛電動公交車需要8000平方公尺隔膜為例，那麼2013—2023年國內銷售電動公交車需要的隔膜為1.41、1.83、2.
38、3.09、4.02億平方公尺。
鋰電池需求新增長點——工業儲能鋰電池鋰電池
在工業儲能中的應用主要包括：一般ups 儲能電源、電動工具、工業機械(**專區)、移動基站電源、風光發電配套。在2023年由移動通訊(**專區)基站電源市場所引致的電池需求達到5000kwh，超過了2023年鋰電池全部銷量，雖然這個市場主要採用的是鉛酸電池，但我們認為該市場和電動自行車市場相類似，鋰電池將逐步替代鉛酸電池，滲透率將不斷提高，未來該行業將進入鋰電池大規模替代的階段。
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