重磅政策：監管層將探索銀行部分業務板塊和條線子公司制改革，對於條件成熟的銀行可對信用卡、理財、私人銀行等業務板塊進行子公司改革試點，實現法人獨立經營。
理財、信用卡、私人銀行等板塊擬試點（主）
本報記者柳燈實習記者秦海清北京報道
銀行理財、信用卡、私人銀行等業務板塊，有望以銀行子公司的形式獨立運營。
21世紀經濟報道記者從商業銀行知情人士處獨家獲悉，監管層將探索銀行部分業務板塊和條線子公司制改革，對於條件成熟的銀行可對信用卡、理財、私人銀行等業務板塊進行子公司改革試點，實現法人獨立經營。
上述提及的幾個部門都有乙個共同特徵。銀行信用卡、私人銀行部門早已探索多年的利潤中心改革、事業部制改革，比如，成立之初就採用事業部制的民生銀行信用卡中心，早在2023年就內部通過了設立全資信用卡公司的議案，但至今尚未獲監管批覆。
從銀行一級部門，到人、財、物權相對獨立的事業部制，銀行已經積累了相當經驗。但是，要實現真正的隔離，還需要確立法人主體地位，形成獨立子公司模式。子公司制有利於在理財業務、銀行自營業務之間建立更加清晰的防火牆，亦有利於建立更加市場化的人員考核和薪酬激勵機制。
前述知情人士介紹，監管層在近期的一次會議上明確了子公司制改革試點，意味著高層對於子公司制改革的方向和意見已經基本統一。不過，子公司的具體形式是發放牌照抑或行政許可等，則有待進一步明確和細化。
三大部門先行試點
從獨立性來講，伴隨銀行一級部門-利潤中心-事業部制-子公司的演進，人、財、物權越來越獨立，風險隔離機制也更透徹。
據21世紀經濟報道記者了解，工行早已在探索信用卡中心、私人銀行部的利潤中心改革。事業部制改革相對徹底的民生銀行，信用卡中心早在2023年設立時就以事業部存在，2023年1月，民生董事會會議表決通過了成立民生銀行信用卡****的議案，同意投資成立全資信用卡公司，註冊資金16億元。隨後，民生將相關材料提交至銀監會審議，目前尚未獲批。
子公司制的契機在2023年初現端倪。
隨著監管層推動同業業務、理財業務探索事業部制改革，探索專營機制，交行資產管理部於2023年底最早宣布探索事業部制改革，2023年7月監管層下發《關於完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》（下稱「35號文」）全面推動銀行理財事業部制改革。21世紀經濟報道從權威渠道獲得的資料顯示，目前已有450多家銀行建立了理財業務事業部制。
不過，銀行理財事業部的人、財、物權只是相對獨立，仍在銀行內部，要實現理財業務與自營業務風險真正隔離，成立獨立的資管子公司非常有必要。而前述「探索銀行部分業務板塊和條線子公司制改革」的表態，是監管層首次在重要會議上對銀行子公司試點進行明確。
光大銀行資管部總經理張旭陽告訴本報記者，從金融監管、風險防範的角度，獨立子公司的破產隔離、風險隔離等更明確，框架更明晰。
再者，從銀行角度，資產管理是乙個輕資產行業，市場化的考核和薪酬激勵機制是留住人才的重要安排，但在傳統銀行內部，即使事業部制改革有部分薪酬激勵安排，但仍需考慮銀行總體水平，步伐邁得較小。子公司運作可以創造與公募**、券商資管等類似的市場化考核激勵機制的條件。
就銀行理財部門而言，隨著回歸資產管理本源，需要通過對市場的判斷獲取交易性機會，這對理財投資人才提出了新要求。同時，隨著銀行理財投資範圍的拓寬，也需要法人機構去持有股權等權益類資產，但是從商業銀行法、風險隔離等角度，銀行理財還不能進入**或權益類市場，也需要設立子公司。
「事業部-子公司」過渡影響不大
不過，對於設立子公司的操作，部分銀行人士仍存在一些疑問。
另一位股份行資管部人士認為，從理財業務角度來講，獨立為子公司後，與銀行內部其他部門的資源共享、部門協調，可能面臨調整。銀行資管子公司建立市場化薪酬體系，對應的銀行銷售渠道費用可能面臨一定程度的上公升，以往對銀行理財的一些業務考核和政策傾斜也可能調整。可能事業部制改革相對深入、投資管理能力較強的銀行，會考慮設立子公司。
張旭陽則認為，影響很小，畢竟資管子公司仍為銀行控股。目前的理財事業部制，本身亦要求獨立核算，子公司只不過是在組織架構上調整；考核、清算、核算等機制，事業部制也已經建立，跟子公司是一致的。
此外，獨立成子公司，也將需要配套監管層對目前銀行理財投資相關限制等政策調整。
以往銀行理財事實上存在一定程度上的「剛性兌付」問題，跟銀行資產負債表密切相關，因而監管層對銀行理財投向也提出了各種限制，比如「非標」投資不能超過銀行理財餘額的35%等。
上述股份行資管部人士指出，銀行理財子公司設立後，回歸資產管理本源，將風險和收益全部「過手」給投資者，投資上自然需要對照公募**、券商資管等。投資方向和比重由投資者需求、自身管理能力等共同決定，通過產品的收益表現，投資者「用腳投票」，投資方向形成市場化的自律約束，由市場來決定投向和市場配置比例。
張旭陽：從金融監管、風險防範的角度，獨立子公司的破產隔離、風險隔離等更明確，框架更明晰；從機構角度，資產管理行業最終比拼的是為客戶創造價值，這樣的情況下，怎麼使得有乙個更好的機制去留住人才，資產管理是乙個輕資產行業，系統加投資人員，去跟其他資產管理機構競爭，必須有乙個相對市場化的機制。但是在銀行內的考核和薪酬激勵機制，不能與其他部門有太大區別，子公司可以有更好的考核激勵機制和風控機制，包括市場化的專業投資是強調在在控制風險的情況下，創造收益，或者在追求絕對收益的基礎上怎麼去降低風險，風險和收益的權衡的，而不能為了控制風險，而散失投資機會。
在銀行內部，很難形成風險與收益平衡的風險文化，而以不出風險為主。
現在，銀行理財投資原則和技術相對簡單，更多是固定收益為主，模式以**持有為主，通過交易利差或者票息率和成本賺取手續費收益，給投資者也是乙個預期收益率型的剛性兌付產品，但是未來隨著資管回歸本源，客戶是獲得風險收益，銀行收取固定管理費，這種請款下，你還是原來的投資模式，已**持有為主而沒有交易，沒有對市場的判斷獲取交易機會，是難以為投資者獲得穩定收益的，因為你的信用風險、利率風險在不斷累積，如果沒有交易，風險是難以轉移和控制的。這也對優秀人才的要求與以往就不同了，市場化的考核和激勵機制就需要更迫切了。
第三，現在銀行理財的投資範圍越來越廣，除了銀監會說的去通道，直接投資以外，很多時候需要法人機構去持有部分股權類的投資，權益類投資要有乙個機構去持有，因為銀行從商業銀行法、風險隔離的角度來講，至少在很長的時間內是不能進入**或者權益類市場的，這種情況下，以獨立子公司為客戶持有部分股權，就比現在銀行迫不得已以各種通道去持有股權的話，法律關係更明晰，對客戶也是一種保護。
所以，隨著銀行理財投資範圍的拓寬，也需要引入獨立子公司進行安排的機制。
銷售費、非標**：沒影響，畢竟還是銀行持股，大股東或者絕對控股。本身現在銀行理財事業部制，我們跟分行或者其他部門的關係，也是服務或者被服務的關係，比方說產品銷售，也要給分行銷售手續費的，分行有一些優秀的專案或者承擔投後管理職能的話，也有推薦手續費或者投後管理費的安排的，只不過以前的話，是內部考核或者影子考核和劃轉，子公司後，就變成實際的劃轉了。
從這個角度，本身事業部制也是要求獨立核算，成本、收入、費用等核算清算，子公司只不過在組織架構上，考核、核算、清算機制事業部制都有，跟子公司也是一致的。
對銀行理財投向限制作出調整。以前對投向做限制，包括風險準備金的提取，主要因為銀行理財帶有影子銀行的色彩，跟銀行資產負債表密切相關，但如果通過獨立子公司，目前還是通過風險隔離，風險收益過手，使得銀行理財變成乾淨的代客業務。如果這種目的能達到，那麼公募**等資管行業是什麼楊的模式，銀行理財也應該是什麼樣的模式。
比如，投向根據客戶需求和投資能力，來進行投資，產品通過收益表現形式自然優勝劣汰，管理的差，客戶用腳投票，自由約束的自律模式。資產管理行業是乙個門檻很低的的行業，但是淘汰率很高的行業，任何乙個人都可以做乙個私募公司做資產管理，但是能不能存活下來、能做的多大，還是靠投資能力、風險控制、系統等相關，要有市場來決定投向和市場配置比例。
從銀行理財事業部具有人、財、物相對獨立特權到推動建立理財業務風險緩釋機制，未來無論銀行理財部門是利潤中心形式還是事業部形式，為了能夠使得理財業務與自營業務風險真正隔離，還需要確立法人地位，形成獨立子公司模式。