2023年教育行業研究報告

2023年10月

教育市場持續高速發展，政策+網際網路將開啟教育增量市場。近20年來，我國教育市場持續高速發展。具體來看，教育經費增速始終保持在15%以上，且國家財政性教育經費佔gdp的比重也穩步提高。

然而，政策上掣肘以及線下教育的天然不足限制了教育行業的更快發展。好在目前政策破冰已有端倪，且**教育的快速發展也解決了線下教育的種種不足，我們相信這些良性趨勢將開啟教育行業的巨大增量市場。

**教育方興未艾，未來發展空間巨大。在bat、網易、新浪、360等網際網路巨頭紛紛推出各自的**教育產品的背景下，中國**教育於2023年正式拉開帷幕。隨後，資本開始大批湧入，並使得**教育市場進入高速發展期。

目前行業：仍處於早期的發展階段（大量投資集中於早期（天使、a輪））；參與者處在跑馬圈地狀態（市場集中度低）；資產**化程度較低。我們認為「內生+外延」的齊頭並進將是**教育公司未來發展的主旋律，因此我們看好在細分領域處於領先地位的公司，以及擁有資本優勢的上市公司。

早教市場：朝陽產業，市場無限。隨著第四次嬰兒潮的到來以及中國家長一直以來對孩子早教的高度重視，我國的早教行業來到了**的發展階段。

建議關注通過收購優質資產進入早教市場的威創股份。

k12 市場：需求旺盛+**支援+網際網路顛覆傳統。k12行業規模巨大，且仍處於藍海市場。

我們看好從體制內切入市場（有一定壁壘），並能建立**教育生態系統的公司。建議重點關注已在k12領域深度布局的的龍頭公司拓維資訊、全通教育、天喻資訊和中泰橋梁。

職業教育市場：付費意願高，**接受度高。由於職業教育可以為使用者帶來直接的職場投資回報，是一種較為剛性的需求，因此我們看好**職業教育對傳統線下職業教育的替代。

a股中建議關注以**建築行業培訓起家，志在打造全主流品類**職業教育服務的洪濤股份。

語言培訓市場：看好未來收購整合。目前語言行業參與者眾多且進入的壁壘並不高。

我們認為在行業在經過前期大規模的無序增長之後，後面更多的兼併收購案例或將開啟，行業集中度有望逐步得到提公升。建議關注該領域擁有資本優勢的a股上市公司新南洋。