2023年網際網路券商行業分析報告

2023年7月

目錄一、網路券商：從主攻零售到整合投融資服務 41、網際網路券商本質：零售客戶交易及投融資服務的提供商 42、現有歷程：

從網路交易（1.0）到網上開戶（2.0） 53、網際網路券商的當下：

從交易到產品銷售（3.0 時代） 64、網際網路券商未來：完善賬戶打通客戶投融資服務（4.

0時代） 6

二、賬戶健全後核心競爭力：從流量到產品/服務 9三、沙場點將：爭構流量/產品和服務的閉環 121、華泰**：

存量份額佔先，資本補充持續 132、國金**：網際網路券商第一槍，流量變現初見效 173、東方財富：從財經門戶到全面資管平台 184、同花順：

多券商夥伴搭建公共平台 19網際網路券商進入4.0時代，客戶投融資服務成焦點。網際網路券商1.

0時代是交易的網際網路化，2.0時代是開戶的網際網路化，3.0時代是通過產品銷售的網際網路化，4.

0時代是通過網際網路滿足客戶投融資服務的新階段。隨著**公司賬戶體系的搭建以及產品代銷體系的建立，我國網際網路券商未來爭奪的重點將從客戶交易量轉變到客戶資產，資產的搶奪過程是流量、產品和服務的爭奪，大券商尤其線下服務優勢，相比小券商勝算更大。

海外經驗：從交易通道向資產管理的轉型是關鍵。（1）佣金自由化後，嘉信理財實現了從低佣金獲客、外包投顧資源和線下布局增加客戶粘性、資管和利息等多元方式實現變現，嘉信理財最終從交易通道提供商變成了資產管理平台。

（2）e-trade業務主要依託線上，產品和服務體系沒有搭建成型，目前面臨發展困惑期，盈利能力較差。（3）2023年後網際網路熱度退潮，網際網路券商市值分化，嘉信理財的市值規模和估值穩定性顯著高於e-trade和傳統投行。