行業分析
（2023年1-9月）
目錄一、2023年前三季度我國巨集觀經濟運**況概述 3
二、2023年前三季度釀酒行業運**況 4
（一）白酒1-8月利潤增長45%，業績相對優勢顯著 5
（二）啤酒產量增長趨緩，盈利能力不佳 7
（三）葡萄酒產量增長逐步恢復，利潤增長緩慢 9
（四）黃酒、其他酒 11
三、2023年前三季度白酒行業上市公司業績 12
（一）滬深兩市業績綜述 12
（二）白酒上市公司綜合業績 13
（三）各白酒上市公司經營業績 20
四、白酒行業熱點 24
五、趨勢** 28
2012前三季度國內生產總值353480億元，同比增長7.7%。其中，一季度增長8.
1%，二季度增長7.6%，三季度增長7.4%。
經濟增速雖有所回落，但仍處於合理適度增長區間，總體運**況緩中趨穩。
前三季度，我國工業增加值增速繼續回落，固定資產投資增速回公升，全國物價cpi小幅回落、ppi同比延續回落，進出品繼續回落，但月度進出口增速均回公升，9月pmi回公升，但幅度明顯低於歷史均值，為49.8%。
第三季度gdp增速回落至7.4% 很大程度上是受到了前一段時間增速大幅下滑的拖累。9月份的經濟資料顯示經濟增長動力較之7、8月份已顯著增強。
9月份當月社會消費品零售總額的同比增速比8月份高1個百分點，出口增速比8月份高7.2個百分點。9月份固定資產投資的累計增速比8月份高0.
3個百分點。9月份經濟形勢好轉的主要原因在於近期歐美的量化寬鬆政策緩解了外部需求低迷的態勢，穩出口政策的實施也緩解了出口企業的經營壓力；同時一線城市房地產市場銷售回暖也使房地產企業的資產負債表得到修復，房地產投資增速回落幅度大幅趨緩；***此前審批的大量專案逐步開工，基建投資增速顯著回公升。當前經濟總體上處於緩慢溫和企穩態勢，前期穩定投資和出口的政策效果已開始顯現。
由於固定資產投資增速企穩回公升，市場對生產資料的需求已使庫存降低。企業正在從主動去庫存向被動去庫存調整。去庫存結束後，企業有望擴大生產。
預計政策效果將會在第四季度進一步顯現。預計四季度gdp有望小幅回公升，全年gdp增速會達到7.7%左右。
今年白酒產量增速較去年同期有明顯下降，而年初以來白酒收入和利潤也呈下降態勢，中秋國慶旺季白酒終端銷售平淡。但在經濟減速的背景下，白酒業績仍具有顯著的相對優勢，仍是所有酒類行業中業績最好的板塊，特別是優勢白酒企業。2023年以來，白酒優勢企業業績持續穩定增長，中高階白酒市場迅速發展，日益成為高階超高階白酒之外的新的增長點，同時，各企業仍在不斷加強內部管理水平和營銷渠道，白酒行業的盈利能力受到各方面關注。
1、產量
白酒1-9 月份累計產量798.02 萬千公升，同比增長20.7%，增速比去年同期下降8.
5 個百分點。各省市中，四川省以總產量190.48萬千公升仍居首位，佔行業總產量的比重23.
87%；其次是山東省，前9個月的白酒累計產量達85.8萬千公升，保持第二；河南省以總產量為72.14萬千公升位居第三。
在白酒產量前10省中，黑龍江的產量增長最快，增速達117.73%；其次是江蘇，產量增速為52.08%；內蒙古、河南和安徽三省的白酒產量增長緩慢，只有個位數的增長。
貴州省的白酒產量為18.78萬千公升，排第十二位，產量增速為20.73%。
前9個月白酒產量有6個省市呈現不同程度的負增長，分別是天津、山西、上海、浙江、福建和廣西。
2023年1-9月白酒產量前十省
單位：萬千公升，%
2、經濟效益
白酒1-8月實現銷售收入2716.02 億元，同比增長26.3%，增速較去年同期下降13個百分點；實現利潤483.
43 億元，同比增長44.8%，增速較去年同期下降7 個百分點；完成稅金344.55億元，同比增長33.
49%。白酒行業毛利率37%，比去年同期上公升3.6 個百分點；營業利潤率18%，比去年同期上公升2.
8個百分點；白酒噸酒**為3.9 萬元/噸，同比增長6.6%。
分地區看，四川的白酒收入和利潤均居榜首，收入佔行業比重37%，利潤佔行業比重32%，但發展速度趨緩，低於行業增速7個百分點。貴州居第二位，收入為242.7億元，佔行業比重9%，利潤為140.
6億元，佔行業比重29%。貴州的白酒收入較四川相差太遠，少四川773個億，但利潤差距不大，只少四川16個億，而且貴州發展速度較快，均在40%以上。山東的白酒利潤增速高出收入增速近20個百分點，達52.
4%，主要由於山東白酒逐漸在向品牌化發展。江蘇和湖北白酒近年來發展迅速，收入增速均為39%，利潤增速均為64%。湖南成為今年白酒界的黑馬，白酒利潤一躍挺進前10強，利潤增速高達214%，這主要與酒鬼酒的復興以及被聯想收購的武陵酒的快速發展有關。
河南今年的白酒發展非常不理想，收入增長8.5%，利潤僅僅增長了1.5%。
2023年1-8月白酒銷售收入前十省
單位：億元，%
2023年1-8月白酒利潤總額前十省
單位：億元，%
受經濟環境的影響，今年啤酒消費持續低迷，產量增速較去年有所下降。成本剛性、競爭加劇，是今年行業整體盈利能力欠佳主因。近期啤麥**的**或將成為明年啤酒行業經營的主要壓力。
但從行業競爭格局而言，由於啤酒四大巨頭提公升市占率的戰略目標堅定而明確，因此行業艱難的時刻，往往是行業整合的良好時機。
1、產量
全國啤酒1-9 月份累計產量3987.8 萬千公升，同比增長3.3%，增速比去年同期下降5.
2 個百分點。分省市看，山東省以547.73萬千公升的總產量仍位居第一位，佔總產量的比重達13.
74%；其次是河南省和廣東省，啤酒產量分別為383.94萬千公升和365.69萬千公升。
前9個月啤酒產量有14個省市呈現不同程度的負增長，在啤酒主產區，江蘇和浙江的下降程度較大，依次為-5.7%和-3.2%。
2023年1-9月啤酒產量前十省
單位：萬千公升，%
2、經濟效益
2012 年1-8 月，我國啤酒行業實現收入1141.78 億元，同比增長8.78%，增速較去年同期下降13個百分點；實現利潤總額78.
31億元，同比減少12.96%，增速較去年同期下降34個百分點；完成稅金144.28億元，同比增長6.
95%。由於11 年上半年行業內企業提價，導致同期收入及利潤增幅處於較高水平，使得今年增長壓力較大。啤酒行業毛利率29%，比去年同期持平；營業利潤率7%，比去年同期下降1.
5 個百分點。啤酒噸酒**為0.3 萬元/噸，同比增長2.
6%。分省市看，啤酒收入下降的有天津、上海、山東和重慶4個省市，啤酒利潤下降的有15個省市，虧損的有天津、山西和上海3個省市。啤酒第一大省山東，收入和利潤均出現下滑，啤酒主產區北京和湖北的利潤均下滑46%以上，可見啤酒今年的形勢很不樂觀。
2023年1-8月啤酒銷售收入前十省
單位：億元，%
2023年1-8月啤酒利潤總額前十省
單位：億元，%
國產葡萄酒目前產量增速已有所回公升，基本與去年持平，但在經濟低迷和消費不振的背景下，競爭加劇導致收入、利潤增長不盡人意。短期來看，目前葡萄酒銷售終端未見明顯起色，業績恢復仍需等待。長期來看，我國葡萄酒行業還處於成長期，市場空間大，預計未來三年國內葡萄酒銷量有望保持15%以上的增長。
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