財務管理輔導資料二
主題：第二章公司財務報告分析
學習時間：2023年4月8日－4月14日
內容：第二章公司財務報告分析
我們這周主要學習第二章公司財務報告分析的相關內容。希望通過下面的內容能使同學們加深對財務報告分析相關知識的理解。
第一節財務報告分析的方法
財務報告分析的方法，主要有比較分析法、因素分析法、趨勢分析法、比率分析法等。
1．比較分析法
根據財務報告分析的要求與目的的不同，比較分析法分為以下三種基本型別：
（1）將分析期的實際指標與計畫指標進行對比，以確定實際與計畫的差異，檢查計畫的完成情況。
（2）將分析期的實際指標與前期指標進行對比，以確定本期實際與前期實際的差異。
（3）本企業的實際指標與同行業相應指標的平均水平或先進水平做比較，以確定本企業與行業平均水平或先進水平的差異。
※進行對比分析時，相互比較的指標必須具有可比性，如計算口徑、計價基礎和時間單位都應保持一致。
2.因素分析法
因素分析的方法具體又分為四種方法：差額分析法；指標分解法；連環替代法；定基替代法。
3. 趨勢分析法
（1）按金額編制的比較財務報表
（2）按百分比編制的比較財務報表
4. 比率分析法
比率分析法是財務報告分析最重要的方法。
第二節資產負債表分析（重點，考查形式主要為選擇題、判斷題、計算題）
1．短期償債能力分析
（1）流動比率
流動比率＝流動資產÷流動負債
※國際上公認標準比率為2。
（2）速動比率
速動比率＝速動資產÷流動負債
式中，速動資產是指扣除存貨後流動資產的數額，速動資產＝流動資產－存貨。
※一般認為速動比率保持在1的水平比較好。
※由於行業間的關係，速動比率合理水平值的差異較大。例如，商品零售業，由於大量都是現金銷售，幾乎沒有應收賬款，大大低於1的速動比率是很正常的。因此在實際運用中，應結合行業特點分析判斷。
2. 長期償債能力分析
資產負債率＝負債總額÷資產總額×100%
※資產負債率是國際公認的衡量企業負債償還能力和經營風險的重要指標，比較保守的經驗判斷一般為不高於50%，國際上一般公認60%比較好。根據我國企業當前生產經營實際，以及所屬行業的資產周轉特徵和長期債務償還能力，不同行業中企業的資產負債率各不相同。其中，交通、運輸、電力等基礎行業的資產負債率平均為50%，加工業為65%左右，商貿業為80%左右。
3. 營運能力分析
（1）營運資金佔流動資產的比率＝營運資金÷流動資產×100%
其中：營運資金＝流動資產－流動負債
※對於一般性製造行業來說，流動比率維持在200%比較理想，所以營運資金佔流動資產的比率接近50%較好。
（2）營運資金佔資產總額的比率＝營運資金÷資產總額×100%
※一般說來，在勞動密集型企業，固定資產比重小，該比率應適當高些；在技術密集型企業，固定資產比重大，該比率應適當低點。一般情況下，該比率維持在25%左右較好。
第三節利潤表分析（重點，考查形式主要為選擇題、判斷題、計算題）
1．短期償債能力分析
利息保障倍數＝息稅前利潤÷利息支出
其中：息稅前利潤＝利潤總額＋實際利息支出
※國際上公認的利息保障倍數為3。
2. 運營效率分析
（1）應收賬款周轉率分析
應收賬款周轉率（次）＝銷售（營業）收入淨額÷平均應收賬款餘額
應收賬款周轉天數＝360÷應收賬款周轉率
※一般而言，應收賬款周轉率越高，應收賬款周轉天數越短，說明企業的應收賬款**得越快，企業資產流動性增強，企業短期清償能力也強；同時提高這一比率也降低了壞賬發生的可能性，為企業安全收款提供保障；反之，則企業的營運資金過多地呆滯在應收賬款上，會嚴重影響企業資金的正常周轉。但是如果這一比率過高，可能是由於企業的信用政策、付款條件過於苛刻所致，這樣會限制企業銷售量的擴大，從而影響企業的盈利水平。
（2）存貨周轉率分析
存貨周轉率（次）＝銷售成本÷平均存貨
存貨周轉天數＝360÷存貨周轉率
※一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。
（3）流動資產周轉率分析
流動資產周轉率（次）＝銷售（營業）收入淨額÷平均流動資產總額
流動資產周轉天數＝360÷流動資產周轉率
※一般情況下，該指標越高，表明企業流動資產周轉速度越快，利用越好。
3. 盈利能力分析
（1）與投資有關的盈利能力分析
①總資產報酬率
總資產報酬率＝（利潤總額＋利息支出）÷平均資產總額×100%
有關總資產報酬率的分析如下：
※該指標越高，表明企業投入產出的水平越好，企業的資產運營越有效。
※一般情況下，企業可據此指標與市場利率進行比較，如果該指標大於市場利率，則表明企業可以充分利用財務扛杆，進行負債經營，獲取盡可能多的收益。
※評價總資產報酬率時，僅用乙個時期的比率是不行的，需要與前期的比率、與同行業其他企業這一比率進行比較評價。同時，為了進一步對企業的總資產報酬率進行分析，也可以對總資產報酬率進行因素分析。
※在一般計算中，因為得不到「利息支出」的具體金額，可用「財務費用」替代。
②淨資產收益率
淨資產收益率＝淨利潤÷平均淨資產×100%
※一般認為，企業淨資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人的保證程度越高。
（2）與銷售有關的盈利能力分析
①銷售（營業）利潤率
銷售（營業）利潤率＝銷售（營業）利潤÷銷售（營業）收入淨額×100%
※該指標越高，說明企業產品或商品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，獲利水平高。
②銷售淨利率
銷售淨利率＝淨利潤÷銷售收入淨額×100%
※從銷售淨利率的指標關係看，淨利潤與銷售淨利率成正比關係，而銷售收入淨額與銷售淨利率成反比關係。
※銷售淨利率可分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等。
③銷售毛利率
銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）÷銷售收入×100%
（3）與股本有關的盈利能力分析
①每股收益
每股收益＝淨利潤÷發行在外的普通股加權平均數
※對於普通股股東來說，每股收益總是越高越好。
②每股股利
每股股利＝股利總額÷年末普通股股份總數
※每股股利越大，則公司股本獲利能力就越強。
※每股收益只是從賬面上反映了股本獲利能力的高低，每股股利則從股利發放的角度直接反映了股東獲取股利的多少，因此它更能直觀地說明股本獲利能力的高低。
③市盈率
市盈率＝普通股每**價÷普通股每股收益
※一般而言，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。
※該指標不能用於不同行業公司的比較。因為市盈率高低要受淨利潤的影響，而淨利潤受可選擇的會計政策的影響，從而使得公司間的比較受到限制。一般而言，充滿擴充套件機會的新興行業市盈率普遍較高，而成熟工業的市盈率普遍較低。
由於一般的期望報酬率為5%～10%，所以正常的市盈率為20～10倍。
第四節現金流量表分析（重點，考查形式主要為選擇題、判斷題、計算題）
1. 盈利質量分析
（1）盈利現金比率分析
盈利現金比率＝經營現金淨流量÷淨利潤
（2）再投資比率分析
再投資比率＝經營現金淨流量÷資本性支出
上述兩個指標值越高，盈利質量越高。
2. 籌資與支付能力分析
（1）外部融資比率分析
外部融資比率分析＝（經營性應付專案增（減）淨額＋籌資現金流入量）÷現金流入量總額
※此比率值越小，說明公司現金大部分靠內部資金，即經營活動籌得，外部資金對企業經營作用很小；反之，說明公司現金大部分靠外部籌資，外部資金對企業經營作用很大。
（2）強制性現金支付比率分析
強制性現金支付比率＝現金流入總額÷（經營現金流出量＋償還債務本息付現）
※此比率值大於1說明公司創造的現金流入量足以支付必要的經營和債務本息支出，企業支付能力強；小於1說明現金流入量不足以支付必要的經營和債務本息支出，企業支付能力弱。
（3）獲取現金能力分析（評價營業現金流創造能力）：經營現金淨流量/某種資源
銷售現金比率＝經營現金淨流量÷銷售額
全部資產現金**率＝活動現金淨流量÷期末資產總額
（4）財務彈性分析（評價適應環境、利用投資機會的能力）：現金**量/現金需求量
現金股利保障倍數＝每股經營現金淨流量÷每股股利
※該比率越大，說明支付現金股利的能力越大。
本週要求掌握的內容如下：
基本概念：流動比率、速動比率、資產負債率、市盈率。
基本理論：財務報告分析的方法、資產負債表的分析方法、利潤表的分析方法、現金流量表的分析方法。
習題：【例題1·單選題】如果企業的速動比率很小，下列結論正確的是（ ）。
a．企業流動資產占用過多
b．企業短期償債風險很大
c．企業短期償債能力很強
d．企業資產流動性很強
【答案】b
【例題2·單選題】下列財務比率中可以反映企業償債能力的是（ ）。
a．平均收款期
b．銷售利潤率
c．市盈率
d．已獲利息倍數
【答案】d
【例題3·單選題】在下列各項中，衡量上市公司盈利能力的最重要的財務指標是（ ）。
a．銷售淨利率
b．每股收益
c．每股淨資產
d．市盈率
【答案】b
【例題4·判斷題】應收賬款周轉天數越短越好。
【答案】錯
【例題5·判斷題】一般而言，應收賬款周轉率越高，應收賬款周轉天數越短。
【答案】對
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