2023年11月
行業回顧與展望：大宗品需求持續低迷，新需求引領新常態。2023年前三季度，行業營業收入、利潤總額分別同比-4.
5%和+1.93%。房地產投資持續下滑拖累傳統中上游大宗化工品深陷熊市，下游新農資、新材料等板塊業績持續向好，產業鏈價值繼續向下游應用端延伸，具備產品差異化與服務化優勢的下游龍頭企業成長穩健。
我們認為，基礎化工產業發展已經進入新常態，轉型公升級帶來的新農資、電子化學品、生產服務業等新需求將成為行業未來長期發展的新引擎。
金融週期與產業週期共舞，化工投資進入新常態。我們認為從產業週期與金融週期的結合趨勢來看，以價值鏈重構為核心的基礎化工行業新常態將成為未來較長一段時間內的核心投資邏輯，建議投資者對本行業的配置思路進入「新常態」，即從傳統的「週期性」的價值配置，轉向尋找「長期增長」的成長配置。推薦三條主線：
（1）傳統中上游產業：國企改革和環保趨嚴帶來的主題性投資；（2）下游成長性行業：優選具備長期空間的細分市場，戰略性配置未來十年新「白馬股」；（3）關注轉型公升級類公司，審慎篩選優質**，重點配置長期空間與護城河俱備的生產服務轉型龍頭。
傳統產業投資主線：關注國企改革和環保趨嚴帶來的主題性機會。中上游大宗化工品企業雖面臨殘酷的現實壓力，但國企改革與環保趨嚴依然給市場帶來美好未來預期。
（1）國企改革政策不斷加碼，基礎化工行業作為國企改革的重要板塊值得重視，關注兩類改革方向：資產**化和業務轉型，尋找政策催化帶來的主題性機會。（2）環保趨嚴中長期會對化工行業格局帶來趨勢性變革，供給端收縮是必然趨勢，短期商品牛市不再，但建議投資者關注個別產品漲價帶來的主題性板塊投資機會。
成長性行業投資主線：重點布局，優選行業，力擒龍頭。產業鏈下游細分行業龍頭有望持續受益消費公升級和製造公升級大戰略，建議優選具備長期空間與政策扶持的領域。
（1）推薦受益於農用化學品行業產品公升級和農村資訊化的複合肥行業，具備產品+服務+渠道優勢的龍頭企業，有望享受消費公升級帶來的業績高成長和農村資訊化帶來的估值高彈性。（2）推薦受益於國家戰略推動和半導體產業國產化的電子化學品行業，優選具備體系化研發能力的技術龍頭和具備資源整合能力的產業平台型公司。
2023年化工行業分析報告
此文件為word格式，可任意修改編輯！2016年3月 一 行業面臨的巨集觀環境5 1 外圍經濟復甦步伐緩慢5 2 國內巨集觀經濟持續低迷6 二 行業執行現狀7 1 油氣等原料進口依賴度上公升8 2 下游需求小幅改善10 3 行業固定資產投資增速放緩11 4 行業盈利漸趨下降12 三 行業投資方向14...
2023年化工行業分析報告
此文件為word格式，可任意修改編輯！2016年3月 一 行業面臨的巨集觀環境5 1 外圍經濟復甦步伐緩慢5 2 國內巨集觀經濟持續低迷6 二 行業執行現狀7 1 油氣等原料進口依賴度上公升8 2 下游需求小幅改善10 3 行業固定資產投資增速放緩11 4 行業盈利漸趨下降12 三 行業投資方向14...
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此文件為word格式，可任意修改編輯！2016年3月 一 行業面臨的巨集觀環境5 1 外圍經濟復甦步伐緩慢5 2 國內巨集觀經濟持續低迷6 二 行業執行現狀7 1 油氣等原料進口依賴度上公升8 2 下游需求小幅改善10 3 行業固定資產投資增速放緩11 4 行業盈利漸趨下降12 三 行業投資方向14...