題型:一、單選題(共20小題,每小題1分,共20分)
二、多選題(共10小題,每小題2分,共20分)
三、判斷題(共10小題,每小題1分,共10分)
四、計算題(共4小題,共50分)
複習要點:
1. 財務管理目標
(1)利潤最大化的缺點:沒有考慮貨幣時間價值;沒有考慮風險問題;沒有考慮投入和產出的關係;容易導致追求短期利潤,忽略企業長遠發展。
(2)每股收益最大化的優缺點
優點:考慮了投入和產出的關係;
缺點:沒有考慮貨幣時間價值;沒有考慮風險問題;容易導致追求短期利潤,忽略企業長遠發展。
(3)股東財富最大化的優缺點
優點:考慮了貨幣時間價值;考慮了風險問題;考慮了投入和產出的關係;在一定程度上能夠克服企業在追求利潤方面的短期行為
缺點:容易忽視其他利益相關者的利益;
(4)企業價值最大化的優點:考慮了貨幣時間價值;考慮了風險問題;考慮了投入和產出的關係;在一定程度上能夠克服企業在追求利潤方面的短期行為;保護利益相關者的利益;
2. 貨幣時間價值
(1)複利的計算
複利終值 fv=pv(1+i)=pv * fvifi,n=pv*(f/p,i,n)
複利現值 pv=fv/(1+i)=fv*
(2)年金的分類和定義
(3)年金的計算
2、年金
年金是指一定時期內每期相等金額的收付款項(折舊、利息、租金、保險費)
年金按付款方式,可分為後付年金(普通年金)、先付年金(預付年金、即付年金)、延期年金和永續年金。
(1) 後付年金(普通年金)是指每期期末有等額收付款項的年金。
fv=a *(f/a,i,n)=a * fvifai,n
pv=a * (p/a,i,n)=a * pvifai,n
(2) 先付年金(預付年金、即付年金)是指在一定時期內,各期起初等額的系列收付款項。
fv =a*(f/a, = a * fvifai,n * (1+i)
= a*[(f/a, a * (fvifai,n+1 -1)
pv = a*(p/a, =a * pvifai,n * (1+i)
=a*[(p/a, = a * ( pvifai,n-1 +1)
(3) 延期年金
fv與遞延期m無關,計算與普通年金一樣;
pv = a*(p/a,i,n)*(p/f,i,n)
= a*(p/a,i,m+n)- a*(p/a,i,m)
(4) 永續年金
無fvpv=a/i
3、時間價值計算中的幾個特殊問題
(1)不等額現金流量現值的計算
(2)年金和不等額現金流量混合情況下的現值
例、某公司投資了乙個新專案,新專案投產後每年獲得的現金流入量如下表,折現率為9%,求這一系列現金流入量的現值。
3. 係數的含義
β=σβi wi
係數的含義:衡量系統風險的指標。 係數反映的是某項資產的風險,是市場組合的風險的倍數,因此該項資產要求的風險報酬率是市場風險報酬率的β倍。
4. **組合係數及組合報酬率的計算
1、單項資產的風險與報酬
期望報酬率r =σpiri
方差=σ(ri-r)pi
離散係數cv=σ/ r=標準差/期望報酬率
2、組合資產的風險與報酬
期望報酬率r=σwi ri
方差=σσwi wj σij
相關係數 γij=σij/σi σj
兩項資產組合σp=
3、必要報酬率=無風險報酬率+風險報酬率
無風險報酬率+βp(平均報酬率或者市場整體報酬率-無風險報酬率)
5. 影響債券價值的因素
債券面值,票面利率,市場利率,期限
6. 風險與報酬的關係
風險越大,報酬越高
7. 優先股估價和收益率的確定
2、優先股的估價
v=d/r
3、優先股的收益率
r=d/p
8. 普通股股價和收益率的確定(固定增長模型)
1、普通股的估價
(1)長期持有,dc固定不變----零增長模型 v=dc/r
(2)dc以固定增長率g增長---固定增長模型
v=d1/(r-g)=d0(1+g)/( r-g)
(3)非固定增長模型
2、普通股的收益率
r = d1/p + g =d0(1+g)/p + g
9. 債券發行
(1)債券發行方式(市場利率與票面利率,發行**與面值之間的關係)
市場利率=票面利率,則平價發行
市場利率<票面利率,則溢價發行
市場利率>票面利率,則折價發行
(2)債券發行**的計算
fi債券發行**
1+rm) (1+rm)
(3)債券發行**的決定因素
債券面值、票面利率、市場利率、債券期限;
10. 普通股發行:我國普通股的發行要求(不得折價發行)
發行**可以按票面金額確定,也可以按超過票面金額的**確定,但不得按低於票面金額的**確定。
11. 長期借款籌資、債券籌資、普通股籌資的優缺點
(1)長期借款籌資的優缺點
優點:借款籌資速度較快;借款資本成本較低;借款籌資彈性較大;企業利用借款籌資可以發揮財務槓桿的作用;
缺點:借款籌資風險較大;借款籌資限制條件較多;借款籌資數量有限;
(2)債券籌資的優缺點
優點:債券籌資成本較低;債券籌資能夠發揮財務槓桿的作用;債券籌資能夠保障股東的控制權;債券籌資便於調整公司的資本結構;
缺點:債券籌資的財務風險較大;債券籌資的限制條件較多;債券籌資的數量有限;
(3)普通股籌資的優缺點:
優點:與優先股相比,普通股籌資沒有固定的股利負擔;沒有規定的到期日;利用普通股籌資的風險小;發行普通股籌資股權資本能提公升公司的信譽;
缺點:資本成本較高;利用普通股籌資,**新**,一方面可能會分散公司的控制權,另一方面可能引起普通股股價**;如果以後增發普通股,可能會引起****的波動;
12. 資本成本率計算
(1)個別資本成本計算
債務資金①考慮時間價值
②不考慮時間價值長期借款(公式自己加)
長期債券(公式自己加)
權益資金①優先股 (公式自己加)
②普通股
a.股利折現模型
零增長模型
固定增長模型
b.資本資產定價模型
c.風險溢價模型
③留存收益 a.股利折現模型
b.資本資產定價模型
(2)加權資本成本計算
kw=σkikj
13. 槓桿係數
(1)經營槓桿、財務槓桿和總槓桿的含義
(2)經營槓桿、財務槓桿和總槓桿的計算
經營槓桿
含義:經營槓桿是指由於企業經營成本中固定成本的存在而導致息稅前利潤變動率大於營業收入變動率的現象。
計算:dol
財務槓桿
含義:財務槓桿是指由於企業債務資本中固定費用的存在而導致普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。
計算:dfl
總槓桿含義:總槓桿是指營業槓桿和財務槓桿的綜合。
計算:dcl
14. 資本結構決策分析
(1)資本成本比較法
僅靠慮成本,見p207的例6-24
(2)每股收益分析法
僅靠慮收益,使得兩個籌資方案每股收益相等的息稅前利潤,見p210的例6-26
15. 專案現金流量分析與決策
(1)現金流量的構成p224
初始現金流量 (1)購買價款+安裝除錯費+運費(2)營運資本的墊支(3)舊裝置變現收入和所得稅;
營業現金流量營業ncf=營業收入—付現成本—所得稅
營業收入*(1—t)—付現成本*(1—t)+折舊*t
淨利潤+折舊等
終結現金流量 (1)營業ncf(2)墊支營運資本的收回(3)殘值和所得稅
(2)新建專案現金流量的確定
見p226例7-3
(3)靜態投資**期、淨現值的計算
靜態投資**期 (見p233例7-70) 每年ncf相等 pp=初始投資額/ncf
每年ncf相等,逐步累加計算
淨現值 (見課本p229的例題) npv=投資**期ncf的現值—初始投資ncf的現值
(4)專案投資評價指標具體包括哪些?p235)貼現現金流量指標之間的關係?
非折現指標:靜態投資**期;平均報酬率;
折現指標:動態投資**期;淨現值;現值指數;內含報酬率
關係:①npv>0,pi>1,irr>指定折現率(資本成本)
②npv=0,pi=1,irr=指定折現率(資本成本)
③npv<0,pi<1,irr<指定折現率(資本成本)
16. 現金持有動機(見p286具體了解)
交易動機
補償動機
預防動機
投資動機
17. 存貨經濟訂貨批量的確定(基本模型)
tc(q)=(d/q)*k+(q/2)*kc
經濟訂貨次數(公式自己補充)
總成本18. 商業信用(放棄現金折扣的成本)p329
放棄現金折扣的資本成本率=cd/(1—cd) *360/n
p330例10-2,10-3
19. 短期籌資政策包括的內容
配合型籌資政策,激進型籌資政策,穩健型籌資政策
20. 股利相關理論包括的內容p355
「一鳥在手『』理論,稅收差別理論(所得稅差異理論),訊號傳遞理論,**理論
21. 股份****分配股利一般形式
現金股利資產,權益減少,權益結構發生變化
**股利資產,負債,權益總額不變,權益結構發生變化
財產股利包括實物財產,**財產。資產減少,權益增加
負債股利負債增加,權益減少
財務管理知識點
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