第三節企業綜合績效分析與評價
【本節主要考點】
【考點1】企業綜合績效分析的方法
【考點2】綜合績效評價
綜合分析的意義在於能夠全面、正確地評價企業的財務狀況和經營成果。
一、企業綜合績效分析的方法
（一）杜邦分析法
1.關鍵公式
淨資產收益率（權益淨利率）=
=資產淨利率×權益乘數=銷售淨利率×總資產周轉率×權益乘數
淨資產收益率=總資產淨利率×權益乘數
總資產淨利率=銷售淨利率×總資產周轉率
淨資產收益率=銷售淨利率×總資產周轉率×權益乘數
【提示】
（1）權益乘數=資產/權益（在杜邦分析中一般分子分母均應用平均數）
（2）權益乘數與資產負債率成同方向變化，並且二者是可以相互推算的：
權益乘數=資產總額÷所有者權益總額=1÷（1-資產負債率）=1+產權比率
2.分析要點
（1）淨資產收益率是乙個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點；
淨資產收益率的決定因素有三個：銷售淨利率、總資產周轉率、權益乘數。
（2）銷售淨利率反映了企業淨利潤與銷售收入的關係，它的高低取決於銷售收入與成本總額的高低；
（3）資產總額由流動資產與長期資產組成，它們的結構合理與否將直接影響資產的周轉速度；
（4）負債比率越大，權益乘數就越高，說明企業的負債程度比較高，給企業帶來了較多的槓桿利益，同時，也帶了較多的風險。
【例題15·單選題】在上市公司杜邦財務分析體系中，最具有綜合性的財務指標是（ ）。（2023年）
a.營業淨利率 b.淨資產收益率
c.總資產淨利率 d.總資產周轉率
【答案】b
【解析】此題考核的是杜邦分析法的財務指標。淨資產收益率是乙個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。
【例題16·單選題】某企業2023年和2023年的營業淨利率分別為7%和8%，資產周轉率分別為2和1.5，兩年的資產負債率相同，與2023年相比，2023年的淨資產收益率變動趨勢為（ ）。（2023年）
a.上公升 b.下降 c.不變 d.無法確定
【答案】b
【解析】淨資產收益率=營業淨利率×資產周轉率×權益乘數，因為資產負債率不變，所以權益乘數不變。2023年的淨資產收益率=7%×2×權益乘數=14%×權益乘數；2023年的淨資產收益率=8%×1.5×權益乘數=12%×權益乘數。
所以2023年的淨資產收益率是下降了。
【例題17·計算題】 d公司為一家上市公司，已公布的公司2023年財務報告顯示，該公司2023年淨資產收益率為4.8%，較2023年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關注。為此，某財務分析師詳細蒐集了d公司2023年和2023年的有關財務指標，如表1所示：
表1相關財務指標
要求：（1）計算d公司2023年淨資產收益率。
（2）計算d公司2023年與2023年淨資產收益率的差異。
（3）利用因素分析法依次測算銷售淨利率、總資產周轉率和權益乘數的變動對d公司2023年淨資產收益率下降的影響。（2023年）
【答案】
（1）2023年淨資產收益率=12%×0.6×1.8=12.96%
（2）2023年的淨資產收益率為4.8%，則
2023年與2023年淨資產收益率的差異=4.8%-12.96%=-8.16%
（3）2023年淨資產收益率：12%×0.6×1.8=12.96% （1）
替代銷售淨利率：8%×0.6×1.8=8.642）
替代資產周轉率：8%×0.3×1.8=4.323）
替代權益乘數：8%×0.3×2=4.84）
銷售淨利率變動影響：（2）-（1）=8.64%-12.96%=-4.32%
資產周轉率變動影響：（3）-（2）=4.32%-8.64%=-4.32%
權益乘數變動影響：（4）-（3）=4.8%-4.32%=0.48%
或：銷售淨利率的影響：（8%-12%）×0.6×1.8=-4.32%
總資產周轉率的影響：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%
權益乘數的影響：8%×0.3×（2-1.8）=0.48%
（二）沃爾評分法（掌握原理，客觀題）
1.傳統的沃爾評分法
2.現代改進的分析方法
【教材例8-11】仍以例8-5中企業2023年的財務狀況為例，以中型電力生產企業的標準值為評價基礎，則其綜合評分標準如表8-5所示。
表8-5綜合評分標準
每分比率的差=（行業最高比率-標準比率）／（最高評分-標準評分）
以總資產報酬率為例：每分比率的差=（15.8%-5.5%）/(30-20)=1.03%
根據這種方法，對該企業的財務狀況重新進行綜合評價，得124.94分（見表8-6），是乙個中等略偏上水平的企業。
表8-6財務情況評分
以總資產報酬率為例：
調整分數=（實際比率-標準比率）/每分比率差=（10%-5.5%）/1.03%=4.37
指標實際評分=標準分值＋調整分數=20+4.37=24.37
【提示】不需要掌握公式，會利用內插法求即可。
x=24.37
二、綜合績效評價
（一）財務績效定量評價指標
【例題18·單選題】下列綜合績效評價指標中，屬於財務績效定量評價指標的是（ ）。（2023年）
a.獲利能力評價指標
b.戰略管理評價指標
c.經營決策評價指標
d.風險控制評價指標
【答案】a
【解析】此題考核的是綜合績效評價指標。財務績效定量評價指標由反映企業盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況和經營增長狀況等四方面的基本指標和修正指標構成。因此本題的正確答案是a。
而選項b、c、d均屬於財務定性評價指標。
【例題19·單選題】在下列財務績效評價指標中，屬於企業獲利能力基本指標的是（ ）。（2023年）
a.營業利潤增長率
b.總資產報酬率
c.總資產周轉率
d.資本保值增值率
【答案】b
【解析】財務績效評價指標中，企業獲利能力的基本指標包括淨資產收益率和總資產報酬率。選項a屬於反映經營增長狀況的修正指標；選項c屬於反映資產質量狀況的基本指標，選項d屬於反映經營增長狀況的基本指標。
（二）管理績效定性評價指標
管理績效定性評價指標包括戰略管理、經營決策、發展創新、風險控制、基礎管理、人力資源、行業影響、社會貢獻等八個方面的指標。
專家打分法進行評價，專家人數不得少於7人。
（三）綜合績效評價計分方法
第八章財務分析與評價
第一節財務分析與評價概述 一 財務分析的意義與內容 財務分析是根據企業財務報表等資訊資料，採用專門方法，系統分析和評價企業過去和現在的財務狀況 經營成果以及未來發展趨勢的過程。當前講授 二 財務分析的方法 一 比較分析法 二 比率分析法 三 因素分析法 例8 1 某企業2009年10月某種原材料費用...
第八章財務分析與評價
一 財務分析的內容 1.償債能力 2.營運能力 3.獲利能力 4.發展能力 其中1 4項經營者全部關心 5.綜合能力 二 財務分析的意義 1.可以判斷企業的財務能力 2.可以評價和考核企業的經營業績，揭示財務活動存在的問題 3.可以挖掘企業潛力，尋求提高企業經營管理水平和經濟效益的途徑 4.可以評價...
第八章教育評價3練習
三 新課程背景下的教育評價 材料分析 一 當前評價與考試中存在的一些突出問題 1.過分強調評價的甄別與選拔功能，忽視改進與激勵的功能 功能 2.過分關注結果而忽視過程，不利於發揮評價促進發展的功能 重心 3.評價內容過於注重學業成績，忽視學生的全面發展 內容 4.強調統一標準，忽視個體差異 標準 5...