當前固定資產投資執行特徵與對策建議
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[摘要]進入2023年以來，受巨集觀政策力度有所減弱、民間投資仍然乏力等多種因素的影響，我國固定資產投資增速呈現出穩中回落的基本態勢。未來乙個時期，我國投資調控政策應把握：一是圍繞「供給面」實施調控，穩定房地產市場預期；二是擴大服務業投資，走一條新型工業化道路；三是鼓勵民間投資，提高投資效率和效益；四是充分考慮區域差異，實施有差別的投資調控。
（中經評論·北京）一、當前固定資產投資執行的主要特徵
（一）城鎮固定資產投資增速繼續放緩
進入2023年以來，我國固定資產投資增速總體呈現不斷放緩的基本態勢。1－6月份，城鎮固定資產投資9.804萬億元，同比增長25.
5%，回落8.1個百分點，較1－2月、1－3月、1－4月和1～5月累計增速分別下降1.1、0.
9、0.6和0.4個百分點。
與2023年－2023年各年同期固定資產投資平均增長28.86%相比，低3.36個百分點。
（二）三次產業投資結構有所優化
今年1－6月，三次產業投資比重為1.72∶42.34∶55.
94；2023年－2023年同期三次產業投資比重為1.28∶43.32∶55.
40，第一產業和第三產業投資佔比高於均值，第二產業投資佔比低於均值。1－6月，第一產業投資增長17.8%，第二產業投資增長22.
3%，第三產業投資增長28.4%，而2023年－2023年同期三次產業平均投資增速分別為37.41%、31.
29%和27.23%，第二產業增速較平均增速下降了8.99個百分點，第三產業上公升了1.
17個百分點。無論從三次產業投資佔比，還是從三次產業投資增速看，均說明三次
產業投資結構有所優化。
（三）投資重工業化傾向明顯，
四大行業仍是拉動投資的主要動力從分行業投資看，存在兩個主要特點：一是重工業化傾向較為明顯，基本格局保持相對穩定，重工業投資佔城鎮固定資產投資比重連年上公升。2023年－2023年，同期均值為21.
6%；2023年－2023年1－6月份，重工業化投資比重保持在22.8%左右，其中2023年為22.3%，這意味著投資的重工業化傾向仍然顯著。
二是從拉動投資的動力看，房地產業、製造業、交通運輸、倉儲和郵政業和水利、環境和公共設施管理業仍然為最重要的行業。上半年，四大行業的城鎮固定資產投資貢獻率分別為32.13%、31.
09%、10.32%和9.57%，投資佔全部城鎮固定資產投資比重分別為24.
23%、31.73%、10.47%和9.
20%。2023年－2023年，製造業、房地產業、交通運輸、倉儲和郵政業以及水利、環境和公共設施管理業作為主要投資拉動力量的結構，。
（四）資金總體充裕，資金**增速連續下滑
從固定資產投資資金到位情況看，上半年，到位資金12.2522萬億元，同比增長29.2%，連續4個月下滑。
這意味著儘管在寬鬆的貨幣環境下，資金到位仍然出現下滑，主要是由信貸控制等因素所導致。但從與2023年－2023年同期平均值相比，資金**合計增速同比僅低於均值0.89個百分點。
這說明資金量儘管回落但仍然保持高位。從資金**結構看，1～6月，自籌資金、國內貸款、其他資金增速較快，與歷史均值相差不大，其中其他資金高於均值11.66個百分點。
（五）內資企業是拉動投資的主導力量，民間投資正處恢復之中
1－6月，內資企業投資9.1萬億元，同比增長27.2%；港澳台商投資
3156億元，增長14.9%；外商投資3453億元，增長2.3%。
內資企業增長是投資增長的主要力量，1－6月，內資企業投資佔城鎮固定資產投資比重為92.83%，高於2023年－2023年的同期平均值89.03%。
儘管港澳台投資和外商投資企業投資增速均連續回公升，但由於恢復速度以及規模不及內資企業，所以內資企業佔比呈現不斷回公升的態勢。民間資本佔比仍然比較穩定，保持在54%左右。今年上半年與去年同期相比高1.
39個百分點，高於2023年－2023年同期均值4.66個百分點。當前，一方面，我國民間投資逐年提高，投資結構不斷改善；另一方面，民間投資正處於「接棒」的過程之中，效果仍需繼續觀察。
（六）固定資產投資先行指標反映未來投資穩中趨降
從施工和新開工專案情況看，1－6月，累計施工專案29.9311萬個，同比增加2.4052萬個；施工專案計畫總投資39.
3742萬億元，同比增長27%，下滑9.1個百分點；新開工專案17.5151萬個，同比減少939個；新開工專案計畫總投資9.
336萬億元，同比增長26.5%，下滑60.8個百分點。
在去年投資刺激計畫的作用下，今年施工專案和投資仍然較多；由於受巨集觀調控政策影響，新開工專案減少，意味著明後年投資減緩將更為明顯。
二、當前我國固定資產投資領域存在的主要問題
（一）房地產調控政策使後續投資增長受到一定程度的壓抑
近年來，我國房地產投資一直是拉動投資的重要力量；同時，由於與其相關的產業鏈條較長，房地產行業也成為拉動經濟增長的支柱產業。在金融危機期間，房地產投資作為拉動投資增長的重要力量發揮了積極作用。但由於制度、體制以及政策等多重因素，我國房地產**過快**問題逐漸凸現出來，房地產泡沫風險不斷聚積。
2023年4月14日和4月17日***發布了新一輪房地產調控政策，旨在遏制房地產**過快**。此次新政在一定程度使預期發生了階段性的改變。應該說，在新政的作用下，房地產價
格出現下降，其投資增長也會因此而放緩，進而對經濟增長產生一定影響。房地產投資放緩也勢必使得相關產業的投資有所放慢。另外，為了應對危機，各地方**紛紛上馬的專案，其資金**除依靠****投資之外，土地出讓金收入也是重要的組成部分。
由於房地產投資放緩將大幅減少地方**土地出讓金收入，使得部分專案缺乏足夠的資金保障，提高了「爛尾工程」的風險。因此，在新一輪房地產調控政策的作用下，投資增長會受到一定程度的影響。
（二）確保「十一五」節能減排目標實現加大了對投資的約束
當前，我國固定資產投資的重工業化特徵仍較為突出，而重工業專案又往往是能耗大、汙染重的行業，這使得我國節能減排的壓力增大。「十一五」前四年，全國單位gdp能耗累計下降14.38%，但實現「十一五」降低20%左右的目標仍然十分艱鉅。
特別是今年一季度，電力、鋼鐵、有色、建材、石油化工、化工等六大高耗能行業加快增長，全國單位國內生產總值能耗上公升3.2%，大大增加了後三個季度的工作壓力。為了確保「十一五」節能減排的任務實現，***近期發出通知，要嚴控高耗能、高排放行業過快增長，加大淘汰落後產能力度；加快實施重點節能工程，抓好重點領域節能減排；大力推廣高效節能產品，積極推行合同能源管理；切實加強用能管理，大幅度提高能源利用效率；嚴格執行節能減排法規標準，堅決查處違法違規行為；深化改革，健全和完善節能減排長效機制；深入開展節能減排全民行動，發揮**監督作用。
在確保節能減排任務實現的一系列政策作用下，我國重工業投資勢必要受到更為嚴格的限制和約束，進而使得投資增長放緩。
（三）****「穩定投資」與地方**「大幹快上」的矛盾
今年是「十一五」的最後一年，從**到地方都在制定「十二五」規劃，各地方**投資熱情不減，在制定規劃時，或是強調自身正處於高投資高積累的發展階段，或是依託「國家綜合配套改革試驗區」和新型戰略產業試點等「平台」大幅提高投資率。可以預見，在未來的乙個時期，我國地方
**投資「大幹快上」的態勢會繼續保持。然而，在2023年「兩會」中，**一再強調要加快經濟發展方式轉變，「三駕馬車」協調拉動，擴大居民消費需求對經濟的貢獻。顯然，****與地方**在目標上存在著矛盾。
原因主要為：（1）我國區域發展不均衡，各地區發展階段和比較優勢有所不同。因此，**與地方在目標上出現不一致在所難免；（2）地方**科學的政績觀尚未完全確立，投資對於拉動gdp增長的效果極為明顯，而消費是慢變數，短期內難以快速提高，作為政績，其效果不明顯；（3）土地出讓金、地方**融資平台為地方**投資提供了資金**，由於監督不透明、不嚴格，使得投資缺乏必要約束。
（4）資源環境成本仍然較低，隨著資源****的預期日益增強，對環境治理的要求日益提高，地方**希望抓住當前這些成本仍然較低的「時機」，實現快速發展。
三、對策建議
（一）圍繞「供給面」實施調控，穩定房地產市場預期
保持房地產適度的投資規模，擴大房地產供給。決不能通過簡單壓制房地產投資的方式，降低房地產市場的熱度。同時，注重房地產投資的結構，鼓勵滿足「剛性需求」的中小戶型房地產開發投資，中低收入家庭的保障性住房開發的投資。
適時針對商品房購買者開徵物業稅、遺產稅等稅種，用完善稅制的辦法建立乙個健康的房地產市場環境。繼續加強監管，嚴厲打擊「囤積土地、捂盤惜售」現象。另外，完善金融體制，拓寬投資渠道，分流投向房地產行業的過量資金，以使房地產市場「去投機化」。
（二）擴大服務業投資，走一條新型工業化道路
我國必須走一條資源節約、環境友好的新型工業化道路。長期以來，我國服務業發展一直相對落後，今後必須加大服務業的投資，通過服務的快速發展，實現產業結構的優化公升級，帶動經濟發展方式轉變。
（三）鼓勵民間投資，提高投資效率和效益
以往**主導的投資往往集中在重工業領域，對gdp和就業的貢獻率不斷下降。因此，必須大力鼓勵民間投資，打破行業壟斷，拓寬民間投資領域，使投資主體自主進行投資決策，通過市場促進融資渠道多元化，提高投資效率和效益。
（四）充分考慮區域差異，實施有差別的投資調控
通過幹部績效考核機制改革，使地方**幹部樹立科學的政績觀。將民生改善、居民收入增長、就業率提高、節能減排等指標在幹部考核體系中的權重予以提高，使地方**幹部能夠在乙個「科學考核機制」下對地方經濟社會發展進行科學規劃。與此同時，也要充分考慮到我國區域經濟社會發展不平衡的現實，以及地方廣大人民群眾對經濟發展和生活改善的期盼，根據不同地區發展階段和比較優勢，有區別的進行投資調控。
（《巨集觀經濟管理》，2023年第8期，國家資訊中心經濟**部，吉林建
築工程學院，徐策，劉敬偉）
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