人民幣匯率變動對中美貿易失衡的影響

摘要：2023年美國次貸危機爆發，經濟出現衰退的可能性增大。美國希望能夠減少**赤字，減少經濟增速下滑的風險。

中國對於**順差的認識也在逐漸轉變，順差對於出口創匯的意義在下降，但其負面影響卻不斷顯現，「中方不追求**順差」。這兩方面是本次中美戰略對話的背景。

從雙方的表態中可以看出未來人民幣匯率的變化情況，一是將更富有彈性，即波動幅度會擴大；二是不會短期內大幅公升值。我們堅持認為2023年的匯率將在**的控制下，按照「主動性、可控性和漸進性」原則，保持小幅快速的公升值方式。尋搖錢術到頂點財經

美國認為中國**人為壓低人民幣匯率，使得中國出口商品更具**競爭力，並使得中國**順差不斷擴大。人民幣匯率低估確實是**順差過大的重要原因之一。但中方認為**失衡與中美兩國的消費儲蓄習慣有關。

我們預計，2023年中國**將圍繞調整**失衡採取一系列政策，包括：一是擴大內需的結構性政策；二是進行能源**改革、防止環境汙染、提高勞工工資等影響產品出口成本的政策；三是擴大匯率彈性的匯率政策；四是擴大進口的政策，包括開放金融服務市場、旅遊市場等。

第三次中美戰略對話備受關注

美國長期保持經常帳戶逆差，並且有不斷擴大的趨勢（圖1）。2023年美國次貸危機爆發，對房地產業造成嚴重衝擊，金融業的問題也逐漸暴露，美元大幅貶值，經濟出現衰退的可能性增大。對於中國，90年代以來我國**收支由逆差轉為順差（圖2），加入wto後，順差快速增長，近幾年更是出現加速增長的態勢。

持續高**順差的負面影響不斷顯現，除了**摩擦頻繁發生，高**順差還使人民幣公升值壓力增大，同時更重要的是擾亂了國內經濟秩序，造成外匯儲備過大(圖2)、國內流動性過剩（圖3）以及部分程度上造成經濟增長偏快和結構性的通貨膨脹。

美國希望能夠減少**赤字，減少經濟增速下滑的風險。中國對於**順差的認識也在逐漸轉變，過去鼓勵出口是為了賺取外匯以進口大量的技術和裝置，目前我國的外匯儲備已經達到1.4萬億美元。

順差對於出口創匯的意義在下降，但其負面影響卻不斷顯現。目前，「中方不追求**順差」。

美國經濟的走勢對全球經濟的影響巨大，人們希望了解中美戰略對話對中美**逆差的影響、美元及人民幣匯率走勢、以及中美在緩解失衡問題時將採取的措施。

人民幣匯率將更富彈性，仍保持小幅快步搖錢術智慧型財經終端

人民幣匯率名義上沒有作為對話的主要議題，主要是因為雙方都明白匯率只是美國人談判的砝碼，中國**不會讓步，與其作為議題沒有結果，不如索性更關注「戰略性」問題。人民幣匯率應該更富有彈性是雙方的共識，但對於公升值速度分歧依舊。美方（保爾森）認為人民幣應當加速公升值，改革速度遲緩會帶來更多風險。

中方認為改革步伐過快將引起經濟風險，中國將堅持人民幣公升值，但步伐不能過快，否則將危害中國經濟。

從雙方的表態中可以看出未來人民幣匯率的變化情況，一是將更富有彈性，即波動幅度會擴大；二是不會短期內大幅公升值。**不會在國際壓力下對匯率問題作出太大的妥協，不會按照歐美的要求一次性或短期內大幅度公升值。

對於85年《廣場協議》後日本經濟出現十年蕭條的歷史，人民記憶猶新，不論日本經濟泡沫的產生和破裂以及其後出現的十年蕭條的根源是否是日元大幅公升值，但作為政治領導人絕對不會拿乙個國家的經濟前途來做實驗。

我們堅持認為2023年的匯率將在**的控制下，按照「主動性、可控性和漸進性」原則，保持小幅快速的公升值方式。

緩解**失衡需要雙方共同努力

保爾森認為中國**人為壓低人民幣匯率，使得中國出口商品更具**競爭力，並使得中國**順差不斷擴大。人民幣匯率低估確實是**順差過大的重要原因之一。但周小川認為**失衡與中美兩國的消費儲蓄習慣有關。