教學目的與要求
●知曉外匯市場的概念、型別、特點、市場結構和市場參與者。
●明確遠期匯率的計算和定價、元本金交割遠期與掉期業務以及運用外匯遠期進行套期保值和投機的方法。 ： —
●把握外匯**的概念及其與外匯遠期的區別以及運用外匯**進行套期保值和投』機的方法i
●熟悉外匯期權的概念、特徵和型別，掌握外匯期權的應用和盈虧分析方法。
●掌握貨幣互換和利率互換的概念和應用。
●了解我國銀行間外匯市場的發展歷程、：市場組織形式、交易模式及品種，了解遠期結售匯業務和人民幣離岸金融產品。
第一節外匯市場
外匯市場是國際金融市場的核心組成部分，國際**、國際融資以及其他國際經濟活動都涉及到不同貨幣之間的兌換，因而都離不開外匯市場。外匯市場也是金融創新的重要場所，許多金融衍生品交易都發生在外匯市場，這些創新產品和工具為套期保值者提供了避險工具，也為投機者提供了投機的舞台。第一節外匯市場概述外匯市場(foreign exchange m9rket)是外幣供求雙方互相買賣不同貨幣的交易網路」、交易設施及其組織結構和制度規則的總和i外匯市場是『國標金融市場的重要組成部分，國際貨幣市場的借貸業務、國際資本市場的投資活動，以及國際**市場和國際商品市場的交易都需要用到外幣『因此都離不開外匯買賣。
毫無疑問，外匯市場是國際金融體系中極為重要的一環，其發達程度也是衡量乙個國家金融體系成熟與否的主要標誌之一。 ．
一、外匯市場的型別
根據不同的標準，我們可以把外匯市場劃分成以下不同型別：
(一)按組織形態劃分：
1．有形外匯市場
有形的外匯市場又稱具體的外匯市場，主要指進行外匯交易的各方在有固定交易場所和設施的外匯交易所內，在規定的營業時間裡集中進行交易的市場。比較著名的有形外匯市場有瑞士的蘇黎世、法國的巴黎、德國的法蘭克福、荷蘭的阿姆斯特丹、義大利的公尺蘭等，因為這些外匯市場主要集中於歐洲大陸國家，所以又稱為「大陸式外匯市場」。
2．無形外匯市場
外匯市場更多的時候表現為乙個無形的市場，又稱抽象的外匯市場。這是乙個由**、電傳、傳真或計算機網路等通訊工具將買賣雙方連線起來的龐大的外匯交易系統，交易的任何一方只要通過屯訊方式就可以進入這個市場進行交易。倫敦和紐約的外匯市場就採取了這一形式，故又稱「英美式外匯市場」。
·此外，東京、中國香港和加拿大等地的外匯市場也是無形外匯市場。
無形外匯市場的迅速發展，使各國的區域性市場發展成全球性的統一的大市場，使有固定交易時間的市場成為乙個可以24小時不問斷進行外匯交易的市場。例如，在北京時間凌晨5時，紐西蘭惠靈頓『澳大利亞雪梨的外匯市場相繼開市，8時『日本東京市場開市，10時中國香港、新力d坡開市，下午3：時巴黎、法蘭克福、倫敦又相繼開市，晚上9時紐約市場開市，凌晨4時紐約市場收市時，惠靈頓、雪梨又相繼開始新一天的交易。
一天24小時，人們隨時可以通過無形外匯市場進行交易。由於無形的外匯市場伎外匯交易更加便利，並且效率明顯提高，所以死形外匯市場迅速發展」，即使在「歐洲大陸國家，大部分外匯交易也是在無形市場中進行的。無形外匯市場無疑是當今外匯市場的主導形式。
(二)按交易主體劃分
1．外匯零售市場
外匯零售市場主要是銀行同客戶之間買賣外匯的市場。客戶可能是因為進出口需要買賣外匯，也可能是因為投資於某一外匯資產而買賣外匯，無論是哪種情況，銀行都在外匯終極**者與終極需求者之間起中介作用，即—方面從客戶手中**外匯，另一方面又把外匯賣給需要的客戶』，從中賺取買賣差價!因為這一層次的外匯市場與外匯批發市場相比，每筆交易的金額相對較小，所以稱作外匯零售市場j
2．外匯批發市場
外匯批發市場是指銀行同業之間進行外匯交易的市場，因為這一市場交易的金額大、起點高，所以被稱為外匯批發市場。外匯批發市場和外匯零售市場構成了我們通常意義上所稱的(廣義)外匯市場，而批發市場則是狹義的外匯市場。外匯批發市場匯集了鉅額的供求流量，所以外匯批發市場決定著外匯市場的即時匯率，而零售市場的匯率就是在批發市場匯率的基礎上加減一定點數形成的。
在外匯批發市場中主要有三個層次的外匯交易：各商業銀行之間進行的交易、**銀行同商業銀行之問的交易以及各國**銀行之間進行的交易。
商業銀行之間進行的外匯交易主要是為了軋平其在零售市場上交易產生的外匯頭寸(position)，即所持有的專門用於外匯買賣業務每一種外幣的數量，也就是外幣庫存。銀行在為客戶提供外匯買賣的中介服務時，因為客戶對各種外匯買賣的金額不匹配l，難免使銀行某種或多種外匯的買人數量超過賣出數量，即超買(overbought，導致銀行的外匯庫存過多，出現多頭頭寸 (long position)；或者賣出數量超過買人數量，即超賣(overso1d)，出現空頭頭寸(short position)，這兩種頭寸統稱敞口頭寸(open position)。敞口頭寸對於銀行來說是一種外匯風險，因為他們要承擔匯率變動的風險。
例如r7在多頭頭寸情況下匯率出現**，或在空頭頭寸時匯率發生**、，銀行為了平衡頭寸而賣出多餘頭寸或**外匯補足頭寸時就會面臨損失。所以銀行需要在匯率尚未變動時及時通過同業之間的交易來軋平頭寸?即丟擲多頭頭寸的外匯，**空頭頭寸的外匯。
除為了軋平頭寸，銀行還可能出於投機、套利、套匯等目的買賣外匯。
**銀行從事外匯交易主要是為了進行外匯干預釀ore畦n exch4dgeinterven髓on)。在固定匯率制下，**銀行進行外匯交易是為了維持固定的貨幣平價關係。在浮動匯率制下，各國**銀行為了把匯率維持在符合本國利益需要助水平上，，也會進行外匯干預。
**銀行可能通過與商業銀行或他國**銀行的外匯交易進行干預，也可能與他國**銀行進行聯合干預。除了外匯干預，**銀行進行外匯交易還可能出於調整外匯儲備的幣種結構、增加儲備收益等目的
(三)按交割時間劃分
按交割時間可以把外匯市場分為即期外匯市場和遠期外匯市場。即期外匯市場是指外匯買賣成交後在兩個交易日內辦理交割的外匯市場；遠期外匯市場是指買賣雙方簽訂交易合同後，約定在將來某一時間按合同規定的匯率和金額進行交割的市場。
(四)按管制程度劃分
按**的管制程度，可以把外匯市場分為：「(1)自由市場，即外匯交易不受**限制的市場；(2)平行市場，即在官方設定的外匯市場之外存在的外匯市場；(3》l匯黑市，即非法交易外匯的市場。平行市場和外匯黑市都是**對外匯市場予以管制助產物，其區別在於前者得到**認可，，後者則不被**認可。
(五)按市場地位劃分 、
外匯市場按參與者的廣度可分為全球性的外匯市場和區域性的外匯市場。前者是世界各國居民廣泛參與的市場，如倫敦、紐約和中國香港；後者則主要是所在地周邊地區居民參與的市場功口阿姆斯特丹和公尺蘭等。二、外匯市場的參與者
外匯市場的參與者主要有以下各方： 』
1．商業銀行
商業銀行是外匯市場的主體和外匯業務的中心，外匯市場上幾乎所有的大額交易都是由商業銀行辦理的。在實行外匯管制的國家，**銀行一般指定或授權一些商業銀行經營外匯業務，被指定或授權的銀行即成為外匯銀行，又稱外匯指定銀行(a卯ointedbank)或授權銀行(authorized bank)。在外匯市場上交易活躍的商業銀行習慣上都被稱為外匯銀行。
商業銀行一般在批發和零售兩個層次的外匯市場經營外匯買賣業務。如前所述，在外匯零售市場，他們通過與客戶的買賣交易賺取買賣差價；在外匯批發市場，他們通過與其他銀行的交易來軋平在零售市場上交易帶來的敞口外匯頭寸。銀行有時候也在外匯市場上做一些投機交易，例如當其預期某一貨幣將公升值，就**這一貨幣，即持有該種貨幣的多頭頭寸。
大中型商業銀行也在衍生外匯市場參與外匯交易，而且很多外匯衍生產品都是由他們設計和提供的。 』
一些大型的跨國銀行還在外匯市場上承擔了做市商(market maker，或jobber，又譯為坐市商)的職責，①即他們給出外匯的買賣**，—隨時應客戶要求按他們所制定的**買賣外匯。同時，這些銀行的外匯交易員還在各伸門[市場與其他銀行的交易員進行交易，以此來平衡外匯頭寸。成為做市商需要於定的條件，如需要有雄厚的資本，對匯率的未來走勢有較好的把握能力，在各大外匯市場都有結算賬戶，並有足夠的能力來清算大筆的外匯交易。
儘管中小銀行也有參與批發市場交易的，但一般不會成為做市商。他們通常都在外幣庫存增加時直接調低**，而在庫存不足時調高**，由此鼓勵客戶買進或賣出外匯，進而實現自身頭寸的平衡。 ：
乙外匯經紀商
外匯經紀商是指協助外匯交易雙方進行交易的中介機構，但他們本身並不是交易主體，他們向客戶提供服務，並向其收取佣金。外匯經紀商需要隨時與全球的外匯市場保持緊密聯絡，根據瞬息萬變的外匯**報出最新的**價和賣出價，並迅速做出安排，使客戶的外匯交易成交。他們的存在提高了外匯市場的效率。
外匯的最終需求者、商業銀行以及外匯經紀商的關係可以用圖3—1來描述。假設客戶a由於業務關係，需要從位於紐約的波士頓銀行**1000萬英鎊的外匯，即波士頓銀行向客戶a**l ooo萬英鎊。為了軋平這一交易產生的英鎊頭寸，波士頓銀行可以直接與當地的花旗銀行或美國銀行進行交易，或者與位於倫敦的渣打銀行或巴克萊銀行進行交易。
但是要在最短的時間內直接尋找賣出同樣數量英鎊的交易物件比較麻煩；需要付出較高的搜尋成本和交易成本，而且**不一定是最優的。所以，波士頓銀行可以向紐約或者倫敦的經紀商諮詢**並下訂單。經紀商通過自己龐大的交易網路，為其尋找最優的交易對手。
如圖3—1所示，經紀商可以聯絡紐約的花旗銀行、美國銀行，或者倫敦的匯豐銀行、渣打銀行，直到撮合完成交易，這樣就大大提高了交易的效率。
可見，銀行通過經紀商進行交易主要是為了縮短交易時間(給經紀商打1個**可能省去給可能的交易對手打10個**)、，同時可以保持匿名身份，因為在交易雙方確認貨幣兌換的匯率之前，參與者身份的洩露在很大程度上會影響他們的交易**。
不通過經紀商而進行的交易稱作直接交易，反之則稱作間接交易。
3．進行商業或投資活動的企業和個人
進出口商、跨國**投資者、跨國公司或者個人都有可能需要利用外匯市場進行商業和投資活動．，．他們還會利用外匯市場來管理和規避國際交易中的匯率風險i如跨國公司作為套期保值者，「一般會利用外匯遠期合約的安排，以保證以外幣表示的資產和負債在合約期內的本幣價值不變。
主要的外匯市場
最佳答案目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，它們遍布於世界各大洲的不同國家和地區。根據傳統的地域劃分，可分為澳洲，亞洲 歐洲 北美洲等四大部分，其中，最重要的有歐洲的倫敦 法蘭克福 蘇黎世，美洲的紐約和洛杉磯，澳洲的雪梨，亞洲的東京 新加坡和香港等。以北京時間為準，夏季是按照如下的先後順序營業...
外匯市場的市場職能
外匯市場的功能主要表現在三個方面，一是實現購買力的國際轉移，二是提供資金融通，三是提供外匯保值和投機的市場機制。1 實現購買力的國際轉移。國際 和國際資金融通至少涉及到兩種貨幣，而不同的貨幣對不同的國家形成購買力，這就要求將本國貨幣兌換成外幣來清理債權債務關係，使購買行為得以實現。而這種兌換就是在外...
全球外匯市場開盤時間及最佳交易時間
紐西蘭惠靈頓 4 00 12 00雪梨 7 00 14 00日本東京 8 00 14 00香港 9 00 16 00德國 15 00 23 00倫敦 15 30 23 30 夏季 倫敦 16 30 00 00 冬季 紐約 20 20 03 00 夏季 紐約 21 20 04 00 冬季 外匯市場的最...