編者按：今年上半年，金融市場動盪加劇，凸顯**的避險功能，推公升國際金價穩步回公升。半年時間裡，國際金價從每盎司1060美元的低位躍公升至1300美元之上，為最近36年裡最佳的上半年表現，帶動**股和**etf、qdii**大漲。
從市場邏輯分析，**股受益金價大漲，與鋰電和白酒的漲價題材一樣，業績具有很強的確定性，受到資金的青睞。短期看，金價遇阻月線和週線的重要**、**股短期造頂的態勢明顯，待其充分調整後，中期**前景依然樂觀。
金價大漲**股成色幾何
■本刊記者李健
2023年上半年***市場大放異彩，****自底部漲幅已經接近30%（附圖）。a股**板塊也有靚麗的表現，乙個月內**股漲幅23.3%，同期**僅**4.
54%。受英國退歐等一系列國際風險事件的影響，市場對金價**的預期依然高亢，多家機構也做出了**長期大漲的判斷。不過對於**股而言，金價走高的預期已經大部分反應在股價中。
貨幣超發造就金價大漲
**是抵禦通脹的「好幫手」，全球貨幣多年來持續寬鬆，美國此前實行了三輪量化寬鬆，2023年退出後，到去年12月才進行了第一次加息。日本、歐洲甚至推行了「負利率」政策，向市場注入了大量流動性。海通**首席經濟學家李迅雷認為，美國2001～2023年gdp增速是貨幣增速的30%，2009～2023年下降到了20%左右。
日本和歐洲的貨幣超發同樣嚴重，gdp增速多年維持0增長，卻不斷擴大貨幣規模。中國的貨幣擴張速度也同樣驚人，美國過去15年間m2擴張了1.4倍，低於同期**的漲幅，中國m2則**了9.
3倍，遠遠超過同期**的漲幅。
有「**多頭」之稱的美國**公司incrementum ag計算了量化寬鬆的體量，如果按照現行歐盟和日本量化寬鬆政策所釋放的貨幣計算，二者30天內印發的貨幣規模就相當於全球全年的**產量3300噸。但如此大量的量化寬鬆對經濟的刺激作用已經明顯減弱，中信固收首席分析師明明認為，量化寬鬆已經無法繼續刺激經濟增長，有的國家開始謀劃超寬鬆政策，也就是所說的「***撒錢」。
日本正要實行這項舉措，7月11日，日本首相連任後提出了10萬億日元的刺激計畫，還和美聯儲前主席伯南克**日元公升值問題，加重了外界對實施可能性的猜測。「無論日本最終計畫能否實現，10萬億日元刺激措施的出台已經表明全球負利率等政策效用已經在下降，通貨膨脹將再次抬頭，**的價值長久不變。」明明說。
海通**固守首席分析師姜超也認為，美元的貨幣增速在過去100年間平均為6%左右，但經濟增速平均只有3%，多出來的3%，剛好是**兌美元在100年間的平均漲幅。**雖然不創造價值，但也不會毀滅價值，所以在鈔票印多了的情況下，**比紙幣更保值，而保住的就是通脹的價值。**被譽為「上帝的貨幣」，供給非常有限，全球**每年開採增速僅為2%，在貨幣越來越不值錢的環境中，**的緊張供給決定了價值的穩固。
避險、緩加息仍是中短期的決定性因素
**長期具有抵禦通貨膨脹的功能，但中短期仍需盯緊美元指數，**以美元計價，具有極強的負相關性。2023年美國經濟溫和復甦，非農資料好轉超預期，薪資水平也有所提高，於是在去年12月份美聯儲加息了25個基點。受此影響，大宗商品**屢創新低，維持低迷態勢，市場中甚至出現了大宗商品的「做空高峰」，以及美元的「做多高峰」，這些都來自於對美國經濟復甦後的加息預期。
財富**有色行業分析師朱凱告訴記者，在中短期範圍內，美元走勢是影響****的關鍵因素，而受到英國退歐等風險事件的影響，美元同樣作為避險貨幣一路走強。東方**首席經濟學家邵宇曾在接受本刊採訪時表示，僅英國退歐這一項變動，帶來的美元走強幅度相當於2次加息，如果未來蘇格蘭、北愛爾蘭公投脫離英國，美元指數還會上公升，因此美聯儲今年加息的概率極低，多家機構認為，美聯儲今年或有降息可能，因此普遍預期下半年金價保持在上公升通道中。
另外，最近世界金融風險堆積，投資者的避險情緒高漲，也深化了**下半年走強的判斷。英國退歐引發了歐元區、英國、美國、日本等主要經濟體的**大跌；德意志銀行又爆發了
鉅額壞賬危機，其壞賬率高達17%，2023年美國金融危機最糟糕的時期，銀行業壞賬率也只有5%；德意志銀行去年虧損68億歐元，目前風險仍未解除；年末的美國**也可能轉化為金融市場的風險。全球避險情緒將持續攀公升，**將是保值的首選。
關注具有上游礦山開採權的公司
金價**對**產業鏈上下游的企業是極大利好，尤其是擁有礦山開採權的企業，能充分享受金價**帶來的業績提公升。
山東**的**業務佔收入比達到99.04%，是最為純正的**標的公司。2023年一季報營業收入92.
16億元，同比增長10.34%，歸屬於母公司的淨利潤2.21億，同比**422.
93%。利潤大幅**的原因是自產金銷量佔比同比提高。公司近年來通過兼併、收購、資源整合等手段，先後擁有了煙台、青島、內蒙、甘肅、福建等地的眾多礦權。
目前，正在推進歸來莊公司、蓬萊礦業的控制權的收購，以及東風探礦權、東風採礦權的收購。去年11月上述收購專案已經獲得證監會批文。《紅週刊》記者從公司**投資部了解到，公司預計今年金價會**，所以去年年末做了部分結餘，而本輪金價**為公司帶來的創收要看下半年的均價。
西部**和赤峰**也是**開採企業中的白馬股。西部**是西北地區最大的現代化**採選冶企業，擁有哈圖金礦、伊犁公司阿希金礦和哈密金礦等主要**生產礦山。2023年生產**4090.
62公斤，同比增加14.21%，預計2023年生產4108公斤。公司2023年一季度營收同比增長63.
41%，淨利潤同比增長174.49%。
赤峰**礦金業務佔收入比近 50%，**敏感性高。其另一半業務為2023年並表的*****。受益於行業高成長，雄風科技和安徽廣源2023年順利完成業績承諾，並有望持續保持高速增長。
公司**投資部負責人表示，公司的金礦品位較高，因此冶煉、加工成本相對較少。公司業務線相當豐富，品種十分龐雜，**業務佔利潤的74%，**也是公司主要業務，營收比例佔12%，毛利率在50%左右。■
短期**優選投資品種
■本刊記者郝寧
市場風險偏好的急轉而下，讓避險資產的****逆勢上揚，愁雲慘淡的公募**中也有了一抹亮色，今年**概念**平均收益在30%左右，**etf因此成為吸金利器，年初以來規模翻了數倍之多。普通投資者借道主題**不失為參與金價**的途徑之一，但如何能夠把握住****的「**機會」？
**概念**業績亮眼
今年以來，****一路猛漲創下逾兩年新高，**概念**淨值也是迅速飆公升，今年以來平均漲幅在30%左右。截至7月14日，博時**etf以29.31%的淨值增長率問鼎商品**的收益冠軍，國泰**etf以28.
93%的收益率緊隨其後。此外，易方達、華安的**etf**也積累了不俗的漲幅。
今年以來，國內的4只**etf規模持續增長。截至7月14日，華安**etf的份額已達20.34億份，而今年年初這一資料僅為3.
2億份。博時、易方達、國泰**etf規模緊隨其後，也分別由年初的2.44、0.
48、0.18億份增至4.22、4.
56、1.85億份。
**及*****的攀公升同樣傳導到了qdii**市場。公募qdii產品中，與**關聯度較高的有匯添富**及***、嘉實**、易方達**主題、諾安全球**，這4只qdii**受益於這輪****，均有近30%的收益。
在**etf中優中選優
借道**參與**投資是一種較為便捷的方式，主要有以下兩種型別**產品：跟蹤國內**現貨**的etf及聯接**；跟蹤國際****的qdii**。在今年以來的****影響下，看起來收益不分高下的**概念**，究竟該如何選擇？
目前，市場上4只**etf和4只**qdii**。投資**qdii除了可以享受金價**的收益，還能獲得美元公升值帶來的額外收益，這聽起來似乎很有投資價值。不過，如果你想通過它「賺快錢」，恐怕沒那麼容易。
qdii的申贖時間較長、限制較多，通常需要t+9、t+10，資金的使用效率較低，而且整體費率偏高。4只**qdii申購完成均需要t+3日，提交贖回至資金到賬需要7個工作日以上。其中，嘉實**贖回完成需要t+7日，易方達**需要t+9日或10日，匯添富**需要t+8~10日（代銷），諾安**需要t+9~13日。
而**etf**最大的優勢在於費率低廉及t+0交易。以國泰**etf為例，不收取認購、申購、贖回費用，年管理費為0.5%，託管費為0.
1%。目前，市場上的**etf的跟蹤標的均為**現貨合約。
當然，4只**etf**也有一些不同點：首先，上市場所不同。比如，國泰**etf與華安**etf均在上交所上市，而易方達和博時**etf則在深交所上市。
此外，資產配置比例有所不同。比如，華安**etf與國泰**etf投資**現貨合約的比例不低於**資產的90%，而易方達**etf的比例則不低於**資產淨值的95%。在最近1年的實際投資運作中，易方達**etf資產組合中，***投資佔**總資產比例一直維持在99%以上，國泰**etf偶爾會降至96%的水平，因此易方達**etf與基準的跟蹤更緊密。
華安**etf與國泰**etf相比，由於華安**etf的日跟蹤偏離與年跟蹤誤差相對較低，跟蹤指數的效果更好。
總的來看，要想在**etf中優中選優，需要從以下三方面進行考量：**規模、**流動性（二級市場成交量）、**淨值表現。
etf**作為場內交易品種，一般情況下，規模越大的**流動性越好，這一點也正是**應對日常交易及正常贖回的重要保障。從市場規模來看，華安**etf佔據市場最大份額，最新規模20.34億份，半年暴增超過6倍。
規模只是作為影響流動性的重要因素，市場中的流動性如何、是否被投資者關注往往體現在成交量上。
而在淨值表現上，雖然4只**均跟蹤上海**交易所現貨合約的**走勢,但由於在資產配置比例和投資策略上有所不同，因此淨值表現存在微小差異。比較下來，華安**etf成交量最高、交易最活躍、流動性最好，而從過去的**淨值來看，華安**etf也是表現最佳。
慎選主動管理型****
今年以來，不僅是**etf和**qdii業績領先，一些主動管理型的股混**也因為搭上這波**，淨值表現一騎絕塵，有些收益甚至大幅跑贏**etf。
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把握機會的作文1 我們坐在舒適的大巴上，看著窗外溫哥華的秀美景色，腦中不斷暇想下乙個美景.好了，同學們，我們現在到了溫哥華有名的吊橋公園.我們下了車，走進了公園，裡面有著許多具有民族傳統的雕像及房屋，走到盡頭的時候導遊小姐告訴我們 我們要走過眼前的這座吊橋，到公園的另一部分去，那裡會有更好的景色等待...
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黃金投資者怎麼樣把握交易時機
因此，寧可不掙也不要賠對投資者是極其重要的，尤其在對市場沒有把握的時刻更要銘記在心。不必奢求次次買底賣頂，戒貪戒慌，獲取能夠到手的利潤 所以筆者凱裕小生建議大家要以平常心看待市場每一次波動，戒貪戒慌，不求成為賣頂買底的高手，只求順勢而為，才能獲取成功。否則，很可能離加入買頂賣底 高手 的隊伍為時不遠...