志高純利預期下降揭行業補貼依賴短板

每經記者郭榮村發自廣州

昨日 (7月7日)，志高控股(00449，hk)大跌10.94%，收於0.57港元。

引發昨日深度**的導火索來自志高對中期業績的**，由於受到**補貼金額大減的影響，志高控股預期中期純利同比將大幅**。

雖然公司強調中期純利環比或許還有一定程度上公升，但仍然無法阻擋市場恐慌情緒。事實上，很多家電企業光鮮的利潤正是建立在國家的財政補貼之上，隨著政策的淡出，「轉身之痛」越發顯現。

一則公告引發志高大跌

昨日(7月7日)，志高控股報收0.57港元，**幅度達到10.94%，這是由於7月6日晚間，志高控股發布公告稱，公司2023年上半年的純利可能比2023年同期大幅**。

純利**的主要原因是今年上半年獲得的財政補貼少於去年同期。

國家從2023年6月起開始實施空調行業「節能產品惠民工程」，對符合標準的空調每台補貼300~850元。從去年6月起，補貼數額調整為每台150~250元。這表明，受此政策影響，今年上半年一台空調的補貼金額比去年上半年減少150~600元。

由此，志高控股關於中期純利大幅下滑的預期顯得並不突然。或許，資本市場在這之前已經嗅出風吹草動，在6月23日到7月7日這10個交易日中，志高控股的股價只有兩天是**的，其餘時間全是**。特別是從7月5日到7日的這三天中，該股價從0.

69港元跌到0.57港元，跌幅超過17%。

實際上，在今年3月，志高發布2023年年報時，已經有**質疑志高營業收入增長高達40%，但淨利潤卻出現微降。當時志高的淨利潤只有3億元，但是獲得的財政補貼則超過8億元。

昨日，志高公關部部長黃通華在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，雖然純利潤預期下降，但是公司有信心保證35%的年銷售增長目標。同時他還表示，公司的毛利是上公升的。

志高給記者發過來的乙份文字資料顯示，為了應對補貼較少和取消的不良反應，公司已開始調整產品結構、提公升產品售價。志高財務總監兼公司秘書梁漢文表示，今年上半年的純利會較2023年下半年的基本盈利8000萬元有中度的上公升。

昨天，志高還表示放棄蕪湖設廠計畫，這或許也對志高的股價造成了一定壓力。

補貼依賴症是行業問題

黃通華表示，出現這種現象是整個行業都面臨的問題，只是志高率先把這一現象顯現了出來。

《每日經濟新聞》記者查閱資料發現，美的電器(000527，sz)去年收到的**補貼金額為24.99億元，而歸屬於上市公司股東的淨利潤為31億元；格力電器(000651，sz)收到的**補貼為22.44億元，歸屬於上市公

司股東的淨利潤為42.8億元。在這些公司的利潤中，國家的財政補貼貢獻了相當大的比重。

中國家電商業協會營銷委員會副理事長洪仕斌此前在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，由於國家對家電的推廣政策逐漸退出，整個行業將面臨越來越激烈的競爭。有一些二三線品牌今年銷量下滑的幅度可能達到20%~30%。

奧維諮詢在一篇報告中認為，隨著政策拐點的到來，行業規模和增長繼續維持高位執行的條件並不充分，加之原材料和人工成本的連續攀公升，對於家電企業，可能出現規模與利潤增長兩條線無力的狀況。

中怡康市場研究總監彭煜在接受《每日經濟新聞》記者採訪時較為樂觀地表示，經過國家兩三年的推廣，這些家電企業應該變得成熟了，不應再像往常那樣「靠天吃飯」。