評級方法說明
金融擔保公司（或稱金融保險）是指專門為資本市場產品提供信用增級服務的公司。這類機構於2023年最早誕生於美國，最初是為市政債券的發行提供擔保，2023年開始為結構融資產品提供擔保。在國內，我國擔保業的發展始於2023年，中國經濟技術投資擔保公司（後更名為「中國投資擔保****」，以下簡稱「中投保」）的正式成立標誌著中國擔保機構的誕生。
但絕大部分擔保公司都是為中小企業提供銀行間接融資擔保服務的，資本規模不大，擔保能力不強，市場認同度較低。
在2023年末銀監會推出限制商業銀行開展企業債擔保業務以來，債券擔保主體缺失為擔保公司進行金融產品擔保領域提供了機遇。中投保是國內最早研究金融產品擔保業務的公司，並於2023年開始逐步開展此類業務。與此同時，近幾年隨著債券市場的快速發展，特別是城投債的發行、國家***推出中小企業集合債和銀行間交易商協會推出中小企業集合票據，使債券發行主體對擔保公司的擔保需求急速上公升。
此外2023年以來，為緩解金融危機對我國中小企業的衝擊和完善社會信用擔保體系，北京、廣東、上海、江蘇等十幾個省市先後成立了信用擔保集團或者再擔保公司。相比而言，該類國有擔保公司資本實力較為雄厚，自成立以來也開始陸續進軍金融擔保業務。2023年9月中債信用增進投資股份****正式成立，。
長期來看，隨著債券市場的大幅擴容以及中小企業的持續參與，直接融資擔保業務將成為大型優質擔保公司的主要業務之一，但同時該業務也對擔保公司的資本實力和風險控制水平提出了更高的要求。
目前我國還沒有專門為金融擔保公司制定的法律法規，相關的行業標準也尚未出台，國內擔保公司開展金融擔保業務必須首先取得信用評級機構相應的信用等級。本評級方法是中誠信國際借鑑了國際領先評級公司的評級技術和經驗，同時結合公司自身多年的實踐和評級經驗，制定的適合中國市場發展狀況的信用評級方法和指標體系。該評級方法運用了定性與定量分析相結合的方法，從公司的經營環境、管理和戰略、承保組合特徵、風險管理及財務分析等方面對金融擔保公司進行綜合分析與評價。
評級方法介紹
中誠信國際金融擔保公司評級方法分為以下步驟：
1．確定等級影響因素
以下是我們用於確定金融擔保公司信用等級的5個關鍵因素：
1) 經營環境
2) 管理和戰略
3) 承保組合特徵
4) 風險管理
5) 財務分析
除上述因素外，我們還考察對判定級別有重要影響的其他定性因素，如股東和**支援等。
2．關鍵指標衡量
為了將考察因素具體化，我們把以上5個關鍵指標進一步細分為17個次級指標(如下表)，並通過定性評價和定量評價兩種方式來衡量。我們對指標的計算方法因具體指標而有所不同，某些指標根據最近資料計算，某些指標則採用3年平均值計算。
表1：因素及對應權重
五個關鍵因素
為了更好的說明金融擔保公司評級方法，以下部分對每一關鍵因素及其所包含的次級因素進行詳細說明，包括指標的評價原因、衡量方法以及如何影響級別評定。
評級因素一：經營環境
經營環境是金融擔保公司生存發展的重要條件。分析金融擔保公司所處的經營環境，旨在分析金融擔保公司面臨的外部制約因素和有利條件，進而分析這些因素對金融擔保公司經營狀況產生的影響。
1.1衡量方法
我們將經營環境分為經濟環境和行業環境。巨集觀經濟環境的變化直接影響到企業經營和擔保行業的發展，進而可能影響到金融擔保公司的信用等級；行業環境對金融擔保公司的生存發展有著重要影響，特別是目前我國金融擔保公司的法律法規尚不健全，金融擔保公司的業務發展仍存在一定的不確定性。
1.2衡量標準
● 經濟環境。經濟環境的評估主要反映乙個經濟體或區域的經濟增長前景、增長穩定性、資本市場的成熟程度等資訊，我們關心的是擔保行業的外在經濟環境如何影響金融擔保公司的內在財務實力。經濟增長前景良好、發展穩定、資本市場的成熟有利於金融擔保公司業務規模和盈利穩定增長，資本充足性不斷提公升，進而獲得較好的信用實力；反之，則金融擔保公司資本充足性受壓，償付能力面臨挑戰，信用狀況堪憂。
● 行業環境。行業環境主要是指金融擔保公司所處行業在國民經濟中的地位、行業發展狀況、行業競爭狀況、行業監管政策、行業風險以及行業發展前景等，對擔保的穩健經營、盈利能力、資本實力都構成直接或間接重要影響。同時，由於大部分擔保公司都是在一定區域內經營，因此，更需要關注受評金融擔保公司經營區域內的行業環境，以及區域內擔保業經營人才的可得性。
我們需要考察這些行業環境對擔保綜合信用實力的影響。
1.3經營環境評估總結矩陣
評級因素二：管理和戰略
管理和戰略是金融擔保公司發展的重要決定因素。通過對金融擔保公司管理水平和戰略規劃進行分析，可以了解公司現有的管控水平和競爭實力、未來的業務前景以及可能潛在的風險。
2.1衡量方法
管理和戰略的評級主要通過經營歷史與規模、管理策略與管理質量、公司治理與內部管理、經營戰略等要素來反映。
2.2衡量標準
● 經營歷史與規模。經營歷史的長短對判斷金融擔保公司的經營風險具有重要影響。金融擔保公司的很多風險只有在經營一定時期後才能暴露，同時經營歷史短的金融擔保公司也難以積累比較豐富的風險管理經驗。
經營規模主要包括金融擔保公司的資本實力、業務種類和規模等。金融擔保公司不具備一定的資本實力，其承擔風險的能力就不高；同時金融擔保公司也應該具備一定的業務規模，否則不能體現自身的商業和社會價值；另一方面，沒有適當的規模也不能有效分散業務風險，並且難以積累基本的風險管理經驗，公司也相應缺乏強大的競爭實力。值得注意的是，擔保業務種類和規模不是越大越好，應該與自身的資本實力相適應。
● 管理策略與管理質量。管理策略與管理質量是評價金融擔保公司風險管理能力的乙個基本因素。對金融擔保公司管理策略與管理質量的分析，主要包括公司管理層有沒有適當的經驗；公司是否有支配地位的總裁、董事會或者團結的領導層來進行管理；管理層的流動性和中層管理者的素質如何；以及內部控制和管理文化情況等方面。
● 公司治理與內部管理。對金融擔保公司公司治理與內部管理的分析，一是要分析其產權結構，分析投資金融擔保公司的目的和宗旨，分析實際控制人及其實力，同時考察股東對金融擔保公司是否有支援或限制條款，尤其是分析金融擔保公司出現經營危機後，股東對其支援的可能性及可行性；二是要研究判斷金融擔保公司是否存在重大的風險控制缺陷，主要包括股東會、董事會、監事會是否正常運作，對管理層的控制措施和激勵機制，對管理層是否具有良好的外部約束，分析重大決策機制中（如投資、重大擔保專案、財務管理）可能出現的潛在風險，了解管理體制及其許可權劃分等；三是重點考察內部組織公司之間的相互制衡機制是否健全，要判斷金融擔保公司的決策、執行與諮詢是否分離，管理層和業務部門是否得到適度的相互制衡，操作風險的防範機制是否健全，內部審計部門的許可權和獨立性等；四是考察金融擔保公司財務管理制度及其執**況，特別是對重大的投資組合的決策機制、程式、風險控制方法進行評價，分析是否存在重大的資金風險隱患；五是分析公司管理資訊披露制度，內部風險管理報告線路；六是分析公司是否建立了重大突發事件的危機管理體制。
● 經營戰略。對公司經營戰略的分析，首先要分析金融擔保公司的發展目標、戰略，以及是否制訂了明確的實施計畫和措施，並結合實踐效果來評價發展戰略和計畫的可行性。其次要分析各項主要擔保業務發展目標、戰略和計畫。
對於側重債券擔保和再擔保業務的擔保公司而言，業務發展是個全新的領域，如何開展業務、如何確定業務重點等都處於探索階段。金融擔保公司發展初期往往是風險高發期，制訂科學的發展目標、戰略和計畫對於金融擔保公司的持續經營具有重要意義。通過實際業務發展及未來經營目標、戰略和計畫分析，可以對受評金融擔保公司的風險偏好進行分析和評估。
2.3管理與戰略評估總結矩陣
評級因素三：承保組合特徵
承保組合的信用特徵反映的是公司整體風險偏好、承保政策以及公司承保組合內部的信用評級遷徙趨勢。對承保組合的分析主要是對承保組合的信用質量進行分析，主要是評估承保組合的預期損失和可能產生的最大損失。金融擔保公司應具備足夠的資本實力來應對可能發生的最大損失。
3.1衡量方法
目前，國內為資本市場金融產品提供信用增級服務的金融擔保公司大部分是非單一產品線的金融擔保公司。這些金融擔保公司在涉足金融擔保業務的同時，還繼續經營著企業銀行貸款擔保、履約保證擔保和財產保全擔保等非金融擔保業務，並且非金融擔保業務是大部分金融擔保公司主營業務收入的主要**。因此，在對金融擔保公司承保組合的信用質量和風險進行分析時，應該從金融擔保業務和非金融擔保業務兩個方面進行分析。
承保組合的分析應該包括擔保品種和規模分布、擔保期限和還款日期分布、客戶集中度情況、客戶行業分布、客戶地域分布等。由於金融擔保公司經營的各種擔保業務風險敞口差異較大，且所涉及的主要風險類別亦不盡相同。為考察擔保組合在擔保期內的風險價值，評級人員一般按擔保業務品種對在保餘額進行分類，然後對每類在保客戶進行抽樣分析，進而分析各類承保組合的風險價值來綜合評價金融擔保公司整體承保組合的風險程度。
在進行客戶抽樣時，需要做到抽取的客戶具有代表性。一般要求遵循以下標準：（1）首先選取公司整體承保組合中在保餘額最大的前10大客戶；（2）每類在保客戶數量小於10戶的，全部選為樣本；（3）包含每類在保餘額最大的前五位客戶；（4）每類抽樣客戶數量不低於10戶，不超過20戶；（5）抽樣客戶的總在保責任餘額不低於總體在保責任餘額的30%。
完成客戶抽樣後，評級人員應該對抽取的客戶進行信用評級，然後再對整體的承保組合進行信用分析。在對整體承保組合進行信用質量分析時，一般採用蒙特卡洛模擬、壓力測試與情景分析相結合的方法定量分析擔保組合的風險價值（var），即在一定置信水平下擔保組合的最大潛在損失。對應於各預定的信用等級，擔保業務組合的風險價值計算方法不同：
級別越高，擔保業務組合風險價值將會以更大的置信區間下的最大潛在損失衡量。金融擔保公司的資本能否覆蓋該損失，將會成為金融擔保公司被評為預定級別的必要條件。承保組合特徵的評級主要通過信用風險比率、承保組合的風險集中度和拖尾風險比率等要素來反映。
擔保機構信用評級體系
一 擔保機構型別及其風險特徵 中小企業信用擔保機構是通過對中小企業提供信用擔保服務而取得業務收入的專業機構。擔保機構根據其經營宗旨 經營目標及業務品種等方面的差別，可以有多種分類方式。按市場定位分為政策性擔保 商業性擔保 互助性擔保機構，這是我國目前擔保機構主要的分類方式。按機構層次分為國家 省 市...
擔保機構信用評級規範擔保機構的發展
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融資擔保企業信用評級辦法
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