進行如下操作，在4255放空10手1201合約，在4161做多10手1205合約
套利時點價差=4255-4161=94元
歷史平均價差=26.45元 （前述線性分析所得）
總手續費=4255*10*10*0.0001*4=169元
套利收益=（94-26.45）*10*10-169=6586
動用資金=（10*4255+10*4161）*10%*10=84160
收益率=6586/84160=7.83%
附註（關於收益的解釋）：此收益率為價差回歸均值時的收益，而並非最高收益率，7.83%為理論保底收益率，按40日歷史資料看潛在最**差為94+57=151元
理論最高套利收益=151*10*10-169=14931
理論最高收益率= 14931/84160=17.74%
三．報告侷限性
1.以上分析資料是基於最近40個交易日兩合約**價作為依據，就時間跨度來說可靠性有限，不排除市場的超常規波動對報告結論造成的影響。
2.價差均值回歸存在於足夠活躍的有效市場之中，市場的有效性有待驗證。
3.價差以**價為計算依據忽略了盤中波動價差。
4手續費以及保證金變動直接影響到收益資料的計算結果。
綜述：基於有限歷史資料所得分析結論可知，螺紋鋼遠近期跨期套利存在可行性，操作具有低風險性，接近8%的最低目標收益率具有收益性。
張振東2011-11-10
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