一、近期全球光伏形勢分析 4
1.1 德國:四季度適度樂觀 4
1.2 義大利:裝機量不能提振當期需求 5
1.3 債務危機影響深化,2023年歐洲光伏裝機量可能下滑 6
1.4 美國:加州領銜,裝機量將大增 7
1.5 美國開啟雙反調查,華企美國夢恐破滅 8
二、中國:市場正在啟動,緊追美國步伐 9
2.1 光伏標桿電價出台,拉開國內專案建設大幕 9
2.2 太陽能行業國內政策加碼,內需再造生機 11
2.3 國內光伏裝機開始啟動 12
2.4 中美等國市場樂觀,但難抗大旗 12
2.5 去庫存持續進行,行業整合不可避免 13
三、光伏產業鏈現狀及前景展望 13
3.1 多晶矽:**有所回公升 14
3.2 矽錠/矽片:準單晶技術將降低成本 17
3.3 太陽能電池/元件製造:步履維艱,不堪重負 17
四、行業風險 18
4.1 歐洲經濟進一步惡化風險 18
4.2 各國光伏補貼削減低於預期風險 18
4.3 「雙反」引發的風險 18
4.4 聚光光伏、光熱領域取得重大突破,造成晶矽相關公司估值下降風險 18
4.5 其他新技術替代風險 18
附錄、民生**介紹 19
1、公司概況 19
2、強大的股東背景 19
3、民生**投資銀行業務構架 20
4、民生**投資銀行人才優勢 20
5、民生**投資銀行業務優勢 21
5.1 迅速提公升的行業地位 21
5.2 強大的股東背景和金融產品鏈 21
5.3 突出的溝通協調能力 21
6、民生**投資銀行業務經典案例 22
圖表 1:德國光伏補貼下調主要方案 4
圖表 2:2023年德國月度裝機量及**(單位:mw) 4
圖表 3:2023年義大利補貼下調及裝機量**(單位:mw) 5
圖表 4:義大利「第iv號能源法案(草案)」主要內容 5
圖表 5:加州的光伏補貼計畫 7
圖表 6:2023年美國光伏裝機的主要州(單位:mw) 8
圖表 7:美國未來各州的光伏專案佔比 8
圖表 8:***發布光伏上網電價通知 9
圖表 9:我國太陽能光照小時分布 10
圖表 10:irr敏感度分析 10
圖表 11:2023年、2023年中國光伏發電裝機容量**(單位:gw) 12
圖表 12:全球光伏需求結構(單位:mw) 12
圖表 13:2023年光伏產業鏈各環節毛利率情況 14
圖表 14:2023年1月4日pv insights光伏產品現貨**(單位:$/kg,$/w) 14
圖表 15:多晶矽**趨勢($/kg) 15
圖表 16:矽片**趨勢($/piece) 15
圖表 17:電池片**趨勢($/w) 15
圖表 18:元件**趨勢($/w) 15
圖表 19:多晶矽產能統計(單位:千噸) 16
圖表 20:主要公司多晶矽成本統計(單位:$/kg) 16
圖表 21:2023年全球主要廠商矽片產能**(單位:mw) 17
圖表 22:2023年前三季度部分公司毛利率情況 18
一、近期全球光伏形勢分析
1.1 德國:四季度適度樂觀
德國光伏市場投資收益率上公升,四季度裝機適度樂觀。德國由於3~5月的安裝量未觸發補貼下調條件,因此全年將保持0.2111~0.
2874歐元/千瓦時的fit。而同期光伏元件**從年初的1.65$/w**至1.
12$/w,跌幅達33%,初裝成本的下降促使投資商的irr上公升3個百分點左右,達到約12%。因此預計季度由矽料**下降帶動的元件售價降低,將促使德國的需求逐步上公升。
搶裝效應有望再現,但強度偏弱。德國2023年10月至2023年9月的光伏裝機量為5,200mw,相比2023年10月至2023年9月的7,800mw裝機量有所回落。2023年全年安裝量預計在5gw左右,因此預計2023年補貼下調幅度在15%。
從歷史經驗來看,歷次補貼下調都會引發明顯的搶裝效應,但是預計12月份的裝機增長強度偏弱,不及2023年6月。
1.2 義大利:裝機量不能提振當期需求
義大利補貼下調主要集中在2023年下半年,年末需求受到抑制。從09年至今,德國和義大利的fit下調幅度均為60%,但由於義大利的補貼下調集中於2023年,造成年內補貼下調速度高於**下降速度,對年末的需求產生抑制。總體來看,上半年由於政策不明朗造成需求冷凍,下半年由於補貼大幅下降壓縮了投資商的利潤空間,因此2023年全年來看,對於元件市場沒有提振作用。
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