2023年05月19日 13:48**：金融界**【字型：大中小】網友評論
金融界**5月19日訊 2011中國金融高峰論壇於18日在北京拉開帷幕，「中國金融高峰論壇」作為科博會的重要活動，會議主題為「金融創新與經濟結構調整」，「走出去——邁進倫敦資本市場」專場研討會今日舉行。上海通盛時富股權投資管理****執行合夥人林憬怡發表演講，以下為文字實錄：
林憬怡：謝謝徐先生，各位女士，各位先生大家上午好，我是林憬怡來自通盛時富，今天主要跟大家分享一下fof在投資裡面一些作用和機遇。今天在座剛才各位講者大家看到是乙個陣容非常完整上市團隊，包括律師，會計師，投行，fa這方面。
作為fof扮演乙個什麼角色，在這裡面更多扮演乙個買方角色，或者說我們是企業的合作夥伴，我們是企業的股東這樣乙個身份。
fof簡單介紹一下是乙個**中的**，我們作為乙個專門投資pe**，實際上存在兩種身份。對於我們的投資者我們是他的gp，我們幫他管理他們的財富。對於我們投資的pe，我們又是他的lp，我們給他提供了資金，甚至各種資源，還有我們專業的一些支援網路。
fof他是乙個，其實也是pe的一種，在國外的發展其實已經有一段歷史。
所以，作為乙個fof大家可能一開始講，fof有什麼作用呢?我幹嗎不可以直接找pe，甚至找專案來投資呢，你是不是乙個第三方募資**或者中介機構呢。事實上它不是這麼簡單，fof也是乙個非常專業的，跟pe經理沒有什麼分別，在選擇pe**投資的過程，對於他lp，或者對他pe都會帶來很大價值，我們可以分享一下。
投資人為什麼會選擇fof?lp為什麼選擇**中的**來投資呢?其實有這麼六大方面，第一幫我們lp可以分散投資風險，我們都知道所有的雞蛋不能放在乙個籃子裡面，特別是現金中國pe過去幾年發展非常快，據說已經有上萬級的pe。
大家可以想象一下上萬家的pe，真正裡面能夠賺錢的有幾家呢?或者是將來真正能夠成為資深pe能有幾家呢。所以，作為fof首先第乙個優勢，是分散投資者風險。
第二個對投資者降低准入的門檻，包括乙個是資金門檻，有一些pe可能已經非常成功，非常出色，非常大。但是有些投資者投他並不容易，他有乙個最低的資金要求。還有乙個對於一些還沒有成功的pe你怎麼樣去挖掘他，一般投資者可能沒有具備這樣的經驗，甚至不具備這樣的時間去選擇。
第三個方面我們有乙個專業風險控制系統體系，我們在挑選，篩選，甚至投資，出資pe整個後續過程當中都有一套，很完整，很專業的風險控制體系來監控我們的投資。還有相對來說他有乙個比較靈活的退出機制，還有乙個挖掘pe資金。還有一些lp比較喜歡的一點，事實上fof也給我們的lp提供了乙個直接投資的機會，跟投的機會。
對於一些已經確定的，很優質的企業他會有這樣機會，讓我們lp來直接投資。
fof國外國外已經發展一段時間，其實在現在來說，在國外pe投資來說大概有80%lp有投資fof。這點很符合我們剛剛講的fof六大特點。這裡有張圖表，我們可以看一看在過去20年來一些fof跟單支股權**風險收益比較。
因為我們剛剛講，事實上fof的發展是起源於上世紀的70年代，他真正開始起飛的時候是上世紀90年代，一直到2023年的時候爆發性的增長。
所以，我們其實有足夠的乙個時間段，還有乙個足夠的資料來看一看fof這個212內部收益大概是乙個什麼樣的情況。這張圖表主要顯示有來自於歐洲282家pe，還有美國195家pe，這是一家叫做風險投資雜誌他們統計的乙個圖表。我們可以看到事實上，如果是單支pe收益分布不是很正態的，他有很高的收益，也有非常不好的收益，負收益。
但是紅色這部分代表pe的fof，他們的收益分布是比較平均的。有乙個現象可以看到，幾乎為負的是沒有的概率，幾乎為零。當然了他也不會說這個起落很大，主要分布在4-28%之間收益，這個其實可以看的出來fof的乙個特點。
lp為什麼要選擇pe fof，實際上從資料裡面可以看到，也符合我們剛才講的幾個優點。第一是分散化的投資，他因為想要分散他的資產，把他的資產配置第一考慮在投資fof的時候，首先考慮分散投資風險。第二投資管理經驗，fof事實上不是僅僅乙個第三方的中介機構，而是很專業的投資管理機構，還有他的投資渠道。
fof有自己的乙個網路，我們lp，我們股東組成裡面有來自海外的對沖**，投行背景，也有本地的企業家，有香港上市公司這些資源，他們在本身投資渠道裡面有很廣泛的聯絡。當然我們有很專業的團隊，我們平均每個禮拜都要篩選，看10-8家pe，在從中挑選我們合適的投資物件。還有lp他們缺少資源，這個資源主要還是他的經驗，或者他的時間沒辦法在各種不同的pe裡面挑選。
fof對於我們中小企業有一些什麼樣的作用呢?事實上剛才說了作為乙個lp，投資到我們pe**裡面，甚至說到我們pe進行投資的專案裡面，我們其實也能帶來一些價值。比如說，我們也有跟一些地方**合作怎麼樣來管理他們，幫助他們一起來管理他們的**。
這方面我們可以給他們帶來一些效應，當然了我們對sme的融資，兼併，因為在pe的fof裡面，他投資偏好裡面，從中小企業兼併和收購也是佔了乙個很大部分。
另外對於我們投資pe裡面，他們不僅僅需要一些資金，事實上剛才說了他們還需要一些協同效應，為他們帶來的不僅僅是資金方面，甚至網路方面，甚至行業，甚至是一些像我們跟上市方面一些廣泛聯絡。簡而言之，其實在國外pe行業裡面已經有20-25%**是屬於fof的形式，這相對我們國內不到1%這樣乙個比例，fof成長空間是可以想像的。
最後簡單介紹一下tsf，我們是專門投資一些對沖**，或者是一些，現在fof這樣乙個投資集團。在我們fof投資這一塊，我們有四個辦事處，總部在上海，我們在香港，北京，重慶這幾個辦事處，公司大概有18個人左右。我們是堅持挖掘pe的**明日之星，我們是pe的國人。
如果大家有問題需要討論，我有幾個同志也在現場，希望大家能夠跟他們進行聯絡，也希望大家今後多多指教，謝謝大家。
林怡說早教育兒體驗與感悟
育兒體驗與感悟 孩子 是由一百組成的 孩子有 一百種語言 一百隻手 一百個念頭 一百種思考方法 遊戲方式及說話方式 還有一百種 聆聽的方法 驚訝和愛慕的方式 一百種歡樂 去歌唱去理解 一百個世界 去探索去發現 一百個世界 去發明 一百個世界 去夢想 孩子有 一百種語言 一百一百再一百 但被偷去九十九...