中國亚细安區域貨幣
東南亞國家協會，簡稱亚细安。英文association of southeast asian nations （=asean）。公元2023年發生的東南亞金融危機,給東南亞國家乃至中國等國家的經濟造成了重大的影響和衝擊。
為了防禦金融危機,各國需要建立相對穩定的貨幣區域進行貨幣協調與合作,加之中國亚细安在未來建立中國亚细安自由**區設想的確立,因此**在中國-亚细安地區進行貨幣合作,實現中國-亚细安貨幣一體化具有重要的理論價值和現實意義。亚细安的前身是馬來亞（現馬來西亞）、菲律賓和泰國於2023年7月31日在曼谷成立的東南亞聯盟。2023年8月7－8日，印度尼西亞、泰國、新加坡、菲律賓四國外長和馬來西亞副總理在曼谷舉行會議，發表了《曼谷宣言》，正式宣告東南亞國家協會成立。
東南亞國家協會成為**間、區域性、一般性的國家組織。2023年8月28－29日，馬、泰、菲三國在吉隆坡舉行部長級會議，決定由東南亞國家協會取代東南亞聯盟。其首腦會是亚细安最高決策機構，由亚细安各國輪流擔任主席國，負責召集。
主席國外長並擔任亚细安常務委員會主席，任期一年，負責主持常務委員會工作。亚细安秘書長由亚细安各國輪流推薦資深人士擔任，任期5年。
近幾年來，中國同亚细安關係順利發展，高層往來頻繁，政治經濟關係日益密切。亚细安經濟體系是一體化的，而中國是其不可或缺的一部分。
進一步我想說的是，中國亚细安區域貨幣一體化是乙個歷史的必然趨勢。
一體化的理論基礎最優貨幣區理論是建立區域貨幣一體化的主要理論依據。該理論是由美國經濟學家羅伯特·蒙代爾首先提出的。他認為,在此貨幣區內部、地區之間的勞動力和其他生產要素是自由流動的,而在區域外則存在著流動性障礙。
在符合最優貨幣區條件的區域之內的生產要素可以得到有效的利用,經濟發展的冷熱不同可以通過生產要素的自發流動加以調整,而對外則可以用貨幣政策、匯率政策調節**關係,以平衡國際收支,從而在維護本區域微觀經濟效率的同時也穩定了巨集觀經濟。可見,蒙代爾更多的是強調:要素的流動性是區域內的平衡機制,彈性匯率則是不同貨幣區之間的平衡機制。
隨後,英格拉姆、麥金農和凱南等發展了要素流動性、經濟開放度以及**多元化等標準。進一步提出從成本—收益綜合考慮貨幣區決策,完善了理論分析框架強調從經濟一體化的角度綜合度量貨幣區收益與成本,指出了適合進行貨幣合作的一體化臨界狀態條件。最優貨幣區能通過協調的貨幣、財政政策和彈性的匯率制度達到區內的充分就業、物價穩定和國際收支等三個目標。
中國亚细安區域貨幣一體化的，可行性分析
(一)生產要素的流動性。蒙代爾認為,在**、工資是剛性的前提下,是否能組成最優貨幣區主要取決於相關地區的要素流動程度。如果勞動力和資本在區域內能夠自由流動,所組成貨幣區既可以提高交易效率,降低國際交易成本,同時還有利於抵抗外部衝擊,維護巨集觀經濟的穩定。
但是,中國和亚细安各國及地區之間生產要素的流動性較差,生產要素流動的限制較多,其中人員流動限制更是嚴格。進而,各國和地區之間的合作不可避免地受到了影響。
(二)經濟開放度。2023年,麥金農提出以經濟開放度即一國生產或消費中**商品對非**商品之比)作為確定最優貨幣區的標準。他認為在外部世界**同樣穩定的前提下,那些**關係密切的經濟開放區應組成乙個共同的貨幣區,從而有利於實現內外部經濟的均衡和**的穩定。
同時,相對於大的開放經濟區域而言,固定匯率制更適合於小國開放型經濟體。衡量一國的經濟開放度主要選用對外依存度指標(進出口**總額/gdp)。但為了避免單一指標的侷限性,我們還需綜合考慮該國的對外投資和對外金融的規模。
(三)金融一體化程度。英格拉姆提出:與長期資本自由流動相聯絡的金融一體化才是衡量貨幣區是否最優的標準。
他認為,在金融高度一體化的條件下,利率的任gx何微小波動可導致充分的資本跨國流動,從而避免匯率的波動。在中國亚细安的金融市場中,除中國香港和新加坡的金融市場國際化程度比較高外,其餘的僅限於本國範圍內,並且亞洲美元市場也不發達,金融一體化程度較低,最為典型的是長期債券市場的發展滯後。
(四)產品多樣性。凱南提出,以低程度的產品多樣性作為形成乙個最適度通貨區的標準。當外國對進口品需求發生變化,產品多樣化程度越高的國家將越能抵禦外部衝擊對經濟總產出水平的影響,因而也更適合於實行固定匯率制,組成單一的貨幣聯盟。
在中國亚细安各國與地區內,除中國有比較健全的產業體系外,其他國家和地區的產業結構呈現較大的類似性。
(五)經濟發展水平。相對較接近的經濟發展水平有利於貨幣區域一體化的形成。而亚细安各國或地區的經濟發展水平差距卻很大。
人均國民收入較高的是香港、台灣和新加坡,均突破了一萬美元。而中國大陸和印度尼西亞的人均收入僅為1 000美元左右,可見差距之大,顯然這對中國亚细安區域貨幣一體化的建立造成了極大的障礙。
(六)政策目標的選擇。愛德華托爾和威萊特提出,以政策一體化作為最優貨幣區的確定標準,國家或地區之間的貨幣合作受其政策目標的制約。各國**制定的目標越接近,在應對經濟衝擊的時候就越容易達成一致。
而中國亚细安各國的利率差異較大,這說明其金融發展水平的差異過大。因此,中國亚细安貨幣一體化的建立還存在政策協調上的難題。
(七)用成本收益分析法分析。將20世紀90年代的中國亚细安與20世紀80年代的歐洲進行比較發現,中國亚细安經濟體受到擾動的相關性與歐洲相似。這樣,中國亚细安某些次區域符合衡量最優貨幣區的衝擊對稱性標準。
在亚细安,新加坡、馬來西亞的經濟開放度較高,各國貨幣對外部衝擊十分敏感,因此,中國亚细安區域內貨幣合作的收益較大。但是,目前中國亚细安各國與地區經濟發展水平參差不齊,呈明顯的梯度態勢。中國亚细安各國對生產要素流動的限制很多,產品的多樣化程度較低。
此外,中國亚细安各國在政治、宗教、歷史文化等方面的差異,也將加大貨幣區的執行成本。
(八)中國亚细安區域貨幣合作存在很大的政治障礙。貨幣一體化需要讓渡部分主權,這意味著一定程度的政治聯盟。但各國和地區長期以來存有政治分歧,如歷史積怨、領土爭議、宗教信仰和價值觀的差異等,相互間存有很多疑慮和戒心,經常視彼此為競爭對手而非潛在的合作夥伴,各國之間存在巨大的政治、經濟、文化差異。
由以上分析可知,中國亚细安區域貨幣一體化的實現還不具備現實的可行性。但隨著中國亚细安自由**區程序的推進,中國亚细安區域貨幣一體化也將成為必然的趨勢。
中國—亚细安區域貨幣，一體化的可能選擇
(一)單一貨幣聯盟,又稱歐元路徑。它是各成員國放棄本國貨幣的主權,在區域內實行統一的貨幣政策,並發行使用單一貨幣的聯盟途徑。塞馳(sachs,1998)認為,單一貨幣聯盟是現行匯率制度下獲得穩定的途徑,乙個共同的**銀行可以比乙個國家的**銀行對區內的公司企業提供更有效的最後貸款人職能,進而維護該地區的貨幣秩序的穩定;幾個國家在貨幣領域的密切合作,會形成更加一體化、更具流動性的區域資本市場,降低交易成本,提高這些經濟規模相對較小的國家在國際貨幣領域中的競爭實力。
(二)主導貨幣地區化,又稱美元化路徑。是指一國貨幣在該地區佔據主導地位,其他國家貨幣匯率與該貨幣掛鉤,其他國家**法定或私人部門願意接受該貨幣,該貨幣最終成為主導貨幣。這種途徑的缺陷在於主權國家將失去最終貸款者、運用貨幣政策等手段及運用外匯儲備購買他國**債券的收入。
(三)多重貨幣聯盟。是指首先通過地區內次區域貨幣合作,形成多種次區域貨幣,再過渡到單一貨幣聯盟。從中國亚细安自由**區來說,多重貨幣聯盟是比較合適的選擇,這與該區域的經濟、社會、政治、文化上的差異有關。
由於貨幣聯盟是由多個主權國家構成聯合體,在組建的過程中,貨幣競爭不可避免。實力較強的貨幣將在競爭中勝出,成為貨幣同盟中的核心貨幣,在推動區域內**和投資活動、穩定各國貨幣之間的匯率、確定共同貨幣的價值等方面發揮主導作用。
關於促進中國亚细安區域貨幣，一體化的一些提議
(1)加快中國亚细安自由**區的建設步伐。按照《中華人民共和國與東南亞國家協會全面經濟合作框架協議》確立的目標及經濟合作措施,進一步加強和增進各締約方之間的經濟、**和投資合作,使中國與亚细安在經濟利益關係上逐漸形成乙個整體,縮小亚细安各成員國之間以及中國與亚细安之間經濟發展水平的差距,為中國與亚细安金融合作提供更為廣闊的空間。
(2)建立中國亚细安的雙邊互換和回購協議。雙邊互換是通過鎖定匯率來規避未來匯率變動風險。當中國或亚细安成員國面臨國際清算問題時彼此之間提供貨幣援助,以穩定該國匯率。
亚细安本身已存在貨幣互換**,它是2023年由泰國、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡和菲律賓5個亚细安成員國共同成立的國家間備用信貸安排機制,現在的範圍已擴大到整個亚细安國家。在加強中國同亚细安國家的金融合作之時,可以考慮建立中國與亚细安的雙邊互換協議,甚至在有必要時建立回購協議。
(3)建立中國亚细安區域性匯率聯動機制。類似歐洲匯率機制(erm),即通過建立一種區域匯率聯動機制,消除區域內部的匯率波動,保持區域貨幣與區域外貨幣的自由調節,從而同時起到固定匯率制度和浮動匯率制度的作用。
(4)建立早期風險預警系統。早期風險預警系統可以及時發現風險隱患並向有關方面發出預警訊號,為提前採取適當的監管措施提供客觀和充分的決策依據,將風險控制在可以接受的水平之內,防止風險進一步發展和蔓延。這將有助於及時發現金融合作國家巨集觀經濟、金融和公司部門的脆弱性,以防範未來的金融危機。
其設計可以從定量指標和定性指標兩方面進行。定量指標可以考慮從市場風險、國家風險和國際金融風險等方面進行;定性指標可以考慮從重大危機事件等方面進行。同時還可以將風險預警等級化,分別給出不同的預警訊號。
(5)建立中國亚细安區域性緊急融資機制。亞洲金融危機的嚴重後果已經證明,一方面,單個國家不能應付大規模國際游資的衝擊,也無法有效的防止危機的擴散,而一些金融機構所提供的危機救援卻無法令人滿意;另一方面,中國和亚细安地區並不缺乏金融資源,如果有乙個區域性的融資機構提供緊急性援助,就可以有效緩解金融危機的損害程度,因此,中國亚细安地區迫切需要建立一種緊急性的融資便利機制以發揮本地區最後貸款人的角色。
總之,中國亚细安區域貨幣一體化是乙個歷史的必然趨勢,是促進和推動中國-亚细安自由**區經濟、**發展的乙個重要保障,同時也是乙個漫長的過程,只要加強研究和實踐,找到雙方均能接受的支點,通過成員國各方的共同努力,克服各種困難,最終會由金融合作走向區域貨幣一體化。
參考文獻張家壽.中國亚细安區域貨幣一體化的理論基礎與運作
中國-亚细安經貿發展論壇**集
張家壽.中國亚细安區域金融合作理論研究述評
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