2023年金融行業十三五規劃展望分析報告

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2023年10月

目錄一、十二五規劃目標及實現情況 3

1、金融總量保持平穩較快增長 .3

（1）目標解讀及完成結果 .3

（2）結果分析 .4

2、金融結構調整取得明顯進展 .5

（1）目標解讀及完成結果 .5

（2）結果分析 .7

3、市場在金融資源配置中的基礎性作用進一步增強 .8

（1）目標解讀及完成結果 .8

（2）結果分析 .8

4、金融機構改革進一步深化 .9

（1）目標解讀及完成結果 .9

（2）結果分析 .9

5、金融服務基本實現全覆蓋 .9

（1）目標解讀及完成結果 .9

（2）結果分析 .10

6、金融風險總體可控 .11

（1）目標解讀及完成結果 .13

（2）結果分析 .14

二、抓住「十三五」期間投資機會 16

三、主要風險 17

《金融業發展和改革「十二五」規劃》（下文簡稱《規劃》）於2023年9月公布，今年是「十二五」收官年。我們逐一分析了《規劃》中的金融改革目標，而未完成的目標則有望成為「十三五」的任務。

2023年上半年金融服務業增加值佔國內生產總值比重達到9%，遠超目標，並非好事。金融利潤是對實業利潤的瓜分，代表著實業執行的財務成本，該比重應有個合理值，並非越高越好。《規劃》中目標為5%左右，我國目前可能處過高水平。

但隨著銀行業盈利增速下降，增速低於gdp，因此該比重有望下降，回歸到相對合理水平。

非金企業直接金融比重目前在15%左右，基本達成預期目標。間接金融佔比過高，意味著大量的金融風險聚集於銀行體系，系統性風險過高。並且銀行產品與服務相對單一，對有些領域（三農、小微、高科等）的金融服務並不得力。

直接金融佔比的提公升分散風險，並且業態更為多元化，包括多種新型融資工具，可以服務於原先銀行難以服務的領域。我們預計「十三五」期間直接金融比重還將繼續提公升，給相關行業帶來投資機會。

利率市場化接近尾聲，匯率市場化取得突破，金融體系的市場化水平明顯提公升。存款利率是目前惟一未徹底放開管制的利率，目前允許上浮1.5倍，但大多銀行未用足，說明利率已接近均衡水平。

8月11日，匯率形成機制改革，中間價的市場化水平大幅提高，並有望繼續提高。利率和匯率是資金的**，**的市場化反映出金融體系市場化水平明顯提公升。