火電一季度業績同比或增長五倍電價上調效果顯現
鏈結： class="txt">**：《中國**報》
火電一季度業績同比或增長五倍電價上調效果顯現
儘管火電龍頭華能國際2023年年報業績低於市場預期，但就今年一季度整體業績來看，受去年底火電電價上調及市場煤價低位執行的影響，火電板塊盈利同比有望實現約5倍增長。
電價上調效果顯現
一季度火電板塊業績的主要影響因素有兩個：
一是去年4月、6月、12月三次調高火電企業上網電價，其對業績的影響將在今年一季報的同比變化中得到體現。其中僅去年12月1日開始的提價，全國燃煤電廠上網電價平均每千瓦時就提高約2.6分錢。
資料顯示，今年1、2月份火電發電量合計達到6088.84億千瓦時，假定今年3月份發電量同比增長6.5%（去年3月份火電發電量為3232.
45億千瓦時），則今年3月份火電發電量為3442.56億千瓦時，今年一季度預計累計發電量為9531.4億千瓦時。
即便不考慮去年4月和6月的電價上調，按上網電價平均每千瓦時提高約2.6分錢計算，火電行業也將因此增加收入247.82億元。
由於電價提高帶來的收入幾乎沒有增加經營成本，所以扣減17%增值稅後，火電行業將增加利潤總額約205億元。
二是動力煤**變化對火電成本的影響。以秦皇島港動力煤價為例，自去年11月以來，煤價出現了較明顯下滑，最多**90元/噸，幅度為10.46%。
但與去年一季度平均煤價778.33元/噸相比，截至目前為止的今年一季度煤價平均為781. 61元/噸，仍高於去年平均**3.
28元/噸。若以330克/千瓦時的標煤消耗（換算成5500大卡的動力煤約為420克）計算，並假定火電用煤70%為市場煤，30%為合同煤。另外，今年合同煤**有所**，假定平均**5%，每噸平均**30（假定去年合同煤價平均為600元/噸），則今年一季度火電行業成本同比將增加：
0.00042*3.28*6088.
84*0.7+0.00042* 30*6088.
84*0.3=5.87+23.
02，共大約增加29億元成本。
合併計算，則火電行業利潤增加總額約為176億元。不過，火電行業財務費用普遍增加，根據wind資料，火電行業20 11年財務費用同比增長23.28%，大大高於同期管理費用4.
11%的增幅，更遠高於2023年0.68%（2023年前11月）的水平，預計將明顯侵蝕利潤，估計將侵蝕利潤約20億元。根據wind資料，火電行業2023年前3個月利潤總額為24.
76億元。簡單對比計算，今年一季度利潤總額同比將增長約5倍。可以預計，今年一季度火電行業利潤總額同比大幅增長是比較明確的。
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華能國際
一季度esp預計約0.1元
就火電行業龍頭華能國際（600011）來看，預計其今年一季度業績同比也將出現大幅度增長。該公司去年一季度售電量為711.34億千瓦時，假定今年一季度同比增加7.
5%，則今年一季度售電量預計為764.69億千瓦時。根據公司公告，去年12月1日開始上網電價平均上調2.
88分/千瓦時，由此計算，公司將因此增加收入22.02億元。
另外，按上述動力煤價及今年合同煤**有所**（假定**4%即每噸**24元，且假定公司市場煤與合同煤各佔6 0%和40%）測算，公司今年一季度成本同比將增加：0.00042*3.
28*764.69*0.6+0.
00042*24*764.69*0.4=0.
63+3.08=3.71億元。
綜合兩方面影響，公司一季度息稅前利潤預計將增加18.31億元，扣除17%的增值稅則利潤總額將增加15.2億元，去掉2 5%的所得稅後淨利潤為11.
4億元，增厚每股收益約0.081元。也就是說，僅去年年末上網電價提高因素即可增厚公司每股收益0.
081元。假定公司去年一季度0.02元的每股收益不變，則今年一季度公司每股收益預計可能達到0.
101元，同比增長約4倍。
從目前來看，不確定因素是公司售電量同比增幅是否能達到7.5%，以及公司合同煤價的增幅有多大。另外，從去年年報看，公司財務費用增長幅度很大，這一因素對今年一季度業績形成的負面影響有可能超過預期。
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