資本資產定價視域下的債券市場估值研究

2023-02-10 16:24:11 字數 813 閱讀 3693

作者:陶爽

**:《讀天下》2023年第23期

摘要:資本資產定價是現代金融理論的三大基石之一,一些西方的發達國家的投資者常常用資本資產定價模型來解決金融投資決策等相關問題。該模型在資產預算、投資風險控制分析、投資組合績效**、投資案例研究分析等方面被廣泛應用。

關鍵詞:資本資產定價模型;債券市場;估值

一、 引言

2023年,馬柯維茨在《投資組合的選擇》一文中提出了最小方差資產組合集合的思想和方法,開創了對投資進行整體管理的先河,奠定了投資理論的發展基石。2023年,夏普在馬柯維茨的研究基礎上提出了資本資產定價模型,該模型的特點是系統風險在**定價中起作用,**的報酬與**系統風險的量度成正比。此後,林特(1965)和莫森(1966)就資本市場總體定價行為這一主題進行了深入的研究並提出了風險資產定價均衡模型。

資本資產定價模型滿足下述假設:首先,投資者均追求當期收益最大化,各組合的期望收益和標準差作為基礎對投資組合選擇型別進行選擇;其次,市場控制完全有效,投資者均擁有相同預期(即:投資者對全部資產的預期收益、方差和協方差等均持一致的估計);再次,全部投資者均能夠無風險無限制的借款和貸款,且沒有交易成本;最後,全部的投資者均是**接受者,任一投資行為都不會對****造成影響;此外,資產數量固定不變,所有資產均可被充分使用。

資本資產定價模型即:rp=rf+β×(rm-rf)。其中:

rp代表資產或資產組合的收益率;rf代表無風險回報率;β是既定資產或資產組合的系統風險,rm代表組合市場的收益率。投資組合的期望收益率與三個因素:無風險回報率rf,即國庫券回報率;風險係數β,即為組合投資的風險程度與市場**組合風險程度之比;風險補償rm-rf,即市場組合回報率與無風險回報率之差。

資本資產定價模型應用練習

1.乙個公司 的 為1.5,無風險利率為8 市場上所有 平均報酬率為10 則該公司 的預期報酬率為 a a 11 b 12 c 15 d 10 解析 ri rf rm rf 8 1.5 10 8 11 2.資本資產定價模型存在一些假設,包括 abc a 市場是均衡的 b 市場不存在磨擦 c 市場參與...

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