一、每股淨資產定價法
一般來說，認購股權的**應依據企業的賬面每股淨資產值或評估後的每股淨資產值或市場**。每股淨資產是企業每股**所包含的實際資產的數量（又稱**的帳面價值或淨值），指的是用會計的方法計算出的**所包含的資產價值。它標誌著**發行企業的經濟實力，因為任何乙個企業的經營都是以其淨資產數量為依據的。
每股淨資產的計算公式為：每股淨資產=淨資產總額/股本總額。該項指標顯示了發行在外的每一普通股股份所能分配的公司賬面淨資產的價值。
這裡所說的賬面淨資產是指公司賬面上的公司總資產減去負債後的餘額，即股東權益總額。每股淨資產指標反映了在會計期末每一股份在公司賬面上到底值多少錢，如在公司性質相同、**市價相近的條件下，某一公司**的每股淨資產越高，則公司發展潛力與其**的投資價值越大，投資者所承擔的投資風險越小。
****與每股淨資產之間的關係並沒有固定的公式，但每股**所包含的淨資產決定著上市公司的經營實力，決定著上市公司的經營業績，每股**所包含的淨資產就對股價起決定性的影響。
每股淨資產值反映了每股**代表的公司淨資產價值，為支撐**市場**的重要基礎，淨資產定價法關鍵在於企業淨資產的確定，如果公司的淨資產與註冊資本差距比較大，則需要重新進行資產評估，以評估後的淨資產來定價。確定股權轉讓**的方法常有以下幾種：（一）將股東出資時所確認的股權**作為轉讓**。
（二）以公司淨資產額為標準股權轉讓**。(三)以審計、評估的**作為轉讓**。（四）將拍賣、變賣價作為轉讓**。
另外，也有採用其他方法來確定轉讓**的。
二、貼現現金流估計法（紅利貼現模型）
貼現現金流模型是運用收入的資本化定價方法來確定普通**的內在價值的。按照收入的資本化定價方法，任何資產的內在價值是由擁有這種資產的投資者在未來時期中所接受的現金流決定的。由於現金流是未來時期的預期值，因此必須按照一定的貼現率返還成現值，也就是說，一種資產的內在價值等於預期現金流的貼現值。
投資者購買股權（**）通常期望獲得兩種現金流：持有期間的紅利和持有期末的預期****。由於持有期期本**的預期**是由**未來紅利決定的 ，所以**當前的**應等於無限期紅利的現值：
股權單位**=dps／r ，
其中dps為每股預期紅利， r為股權的要求收益率
具體的模型有：
1、gordon增長模型——用於估計處於「穩定」狀態的公司**價值，其紅利預計在一段很長時間內以某一穩定的速度增長。
1）其公式為：股權單位**
dps1 = 下一年預期紅利；r = 投資者要求的股權資本回報率；g = 永續紅利增長率
2）模型適用範圍：公司以乙個與名義經濟增長率相當或稍低的速度增長；公司已制定好了紅利支付政策，並將一直沿用；公司發放的紅利必須和穩定性的假設相一致，即支付較豐厚的紅利。
3）模型限制條件：當增長率g收斂於貼現率r時，價值會變得無窮大 。因此對增長率g的選擇非常重要。處於穩定增長期的公司增長率通常接近巨集觀經濟的增長率。
2、兩階段紅利貼現模型——用於估計具有兩個增長階段的公司**價值，前n年有持續的超常增長，之後轉入穩定的永續增長。
1）其公式為：
股權單位**
其中 r = 超常增長階段投資者要求的股權資本回報率
g = 前n年超常增長率
r n= 穩定增長階段投資者要求的股權資本回報率
g n = n年後永續紅利增長率
2）模型適用範圍：公司當前處於高增長階段，並將在今後一段時間內保持這一增長率；之後，支援高增長的因素消失，轉入穩定增長。如擁有某項能產生高利潤的專利權的公司；由於存在行業進入壁壘而處於高增長階段的公司。
3）模型限制條件：
1、如何確定超常增長階段長度。
2、模型假設增長率的突然轉變，但增長率通常是隨時間的推移而逐步變化的。
3、gordon 模型中的穩定增長率在此同樣重要。
紅利貼現模型的估價結果主要受到企業的經營利潤和分紅水平的影響，因此 ，該模型適合於追求穩定現金分紅的長期投資者，換言之，投資者可能不希望目標公司成為公眾公司。這樣的目標公司只能屬於已經建立起穩定盈利模式的成熟產業。通常這種公司的股權轉讓時溢價幅度不會太高。
does the 鎷 fear to the 緱閬楀け鐗 ?
the qian 楀唴鏉″ warship 鐮 ?三、風險收益定價法——資本資產定價模型
資本資產定價模型（capm）是關於風險資產在市場中的均衡**的理論。它立足於投資組合選擇理論，基於資產**的調整使供求相等的假設，主要研究**市場中資產的預期收益率與風險資產之間的關係，以及均衡**是如何形成的。
資本資產定價模型（capm）公式：
e（ri）=rf＋βi（e［rm]－rf）
其中：e（r；）是資產i的期望收益率 ；ri是無風險利率 ；e[rm]是市場的期望收益率；βi是資產i的風險溢價
the 鏈夊 warship 鎹熻?資本資產定價模型計算出的不是股權**本身，而是對一項投資的期望收益率值，如果要得到這種資產的**還需要進一步的換算。就未上市公司而言，因為不考慮資本市場的收益，所以將擬投資的收益率與投資者的期望收益率進行比較就可以推算出資產的**。
板 happy 鏁 inch 悊鏌 ?使用該模型首先需要計算預期收益率。市場風險溢價收益率的計算是市場期望收益水平與無風險收益水平的差，即：
e［rm」－ri。對於無風險收益率，可以用一年期國債利率替代。
使用風險收益模型估計預期收益率，在成熟的資本市場比較簡單，因為在這樣的市場上市場期望收益率和每乙個公司的風險溢價（貝塔值）都有現成的資料可以使用。在對未上市公司進行估價時，就會遇到貝塔值難以確定的困難，除非有乙個可比公司的貝塔值可供借用。通常在估計乙個上市公司**的貝塔值時，採用該公司的**與其所在的資本市場的周收益率進行回歸分析。
在目標公司未上市的情況下，我們需要找到乙個與目標公司相近的上市公司，以參考其貝塔值。
風險收益模型更加關注目標公司的風險度量，因此，使用該種模型對未上市公司股權進行投資的時候，可以不必考慮企業是否即將上市，但是需要對被投資物件的特定風險做全面分析。鑑於貝塔值在上市公司**估價中的特定含義，在對未上市公司的貝塔值進行估價時（除非該公司即將上市、且能夠找到可比公司的貝塔值作為參考），可以將其貝塔值理解為該公司特定風險的綜合評價值。為此，需要進一步量化地對構成風險的各種因素進行估計（即多因素風險收益模型）。
由於未上市公司的特定風險並不會因為其股權上市流通或被協議轉讓而全部化解，基於風險補償而要求的收益率，對未上市公司而言，只能通過分紅來實現，因此，使用風險收益模型估價的物件應該有分紅或者盈利能力，除非該等股權具有很強的、能夠準確**的流動性。
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四、相對估價法
the zan 呯 hai ning 傚満相對估價法的原理是，假設一種資產的**可以使用另外一種可比資產的**與某一變數，如收益、現金流、帳面價值等比率計算而來。一種最常用的比率是行業平均市盈率（p／e值）。
the 鏃犲 warship 鑰楁崯市盈率法假設該行業中的其他公司與被估價公司具有可比性，並且市場對這些公司的定價是正確的。為市場上通常存在一些同屬乙個行業的上市公司，顯示出與被估價公司具有一定的可比性。但是只有很少的目標企業才有嚴格的可比參照，沒有在風險和成長性方面完全相同的兩個公司或兩種資產，因此，使用此種方法必須注意見個方面的問題，以便可以對通過「可比性」獲得的**進行適當的調整：
一是要考慮到用以比較的公司所處的市場不同，會導致同一類企業的股權**及市盈率倍數會有較大差異，因此被評估公司和用以對比的公司應該是處在同一市場上；二是即使同一市場上，不同時期市場的整體表現會影響到用以對比公司的市盈率倍數，在市場高漲期和低迷期會表現出較大的差異，為此建議使用乙個較長的參考時間，如三年以上的平均市盈率；三是要考慮到增長率的影響，因為當前盈利率完全相同的兩個公司，**的**可能會有很大的差異；其增長潛力（取決於資產、資本的利用程度、技術更新能力）也可能會完全不同，因此，對用以參考的市盈率倍數或者**絕對**需要使用增長率差異程度等指標加以調整。
在相對估價法當中，市盈率倍數法雖然簡單方便，但是由於上市公司市盈率倍數極不穩定，因此，使用該種方法的估價結果只能起到有限的參考作用。同時，市盈率方法要求企業有盈利和穩定的分紅，這也進一步縮小了它的適用範圍。
鎼繍此外，只有當目標公司即將上市的時候，已上市的可比公司的市盈率倍數才具有參考價值。
非上市公司股權激勵方案
一 方案目的 本方案的目的是通過將公司 以下簡稱為 公司 的部分股權 以下簡稱為 激勵股權 獎勵給部分員工的方式以激勵員工為公司做出更大貢獻。二 取得激勵股權的前提和資格 1 持股者應當是公司的員工 以下簡稱為 高管 2 持股者承諾為公司服務滿一定年限並遵守競業限制等相關規定。3 持股者必須經激勵股...
上市公司股權結構和公司績效關係
摘要 以我國滬深兩市a 場2008年的資料為基礎，考察了股權結構對公司績效的影響。實證結果表明 國家股比例與公司績效成u型關係，流通股比例與公司業績負相關，法人股比例及第一大股東持股比例的平方h1指數與公司績效正相關。根據實證分析的結果，提出了從優化上市公司股權結構和健全市場機制兩方面來提高公司績效...
非上市公司股權質押貸款管理辦法
吉林九台農村商業銀行股份 第一章總則 第一條為規範非上市公司股權質押貸款管理，促進吉林九台農村商業銀行股份 以下簡稱 本行 非上市公司股權質押貸款業務發展，控制貸款風險，根據 中華人民共和國公司法 中華人民共和國 法 中華人民共和國擔保法 中華人民共和國物權法 等相關法律 法規特制定本辦法。第二條本...