分析企業償債能力

從事擔保業務，能否為客戶提供融資擔保，簡單地說，一方面要看企業客觀上是否具有償債能力；另一方要看企業主觀上是否具有較強的償債意願，結合反擔保措施即可判定能否為其提供一定數額的貸款擔保。

所謂償債能力，從靜態分析是指企業現有資產對負債的保值程度。從動態分析是強調企業正常持續經營過程中賺得的利潤與現金流量對負債的保障程度。

如何衡量和判斷企業的償債能力呢？筆者認為，單憑分析反映企業償債能力的指標是不夠的，也是不科學的，必須與企業的盈利能力、現金流量指標相結合，才能反映企業實際的償債能力。

通常認為反映企業償債能力的指標主要有：流動比率、速動比率、資產負債率等。通過計算企業的流動比率和速動比率可以了解企業償還短期債務的能力；通過計算資產負債率，可以了解企業償還長期債務的能力。

一般認為公司的流動比率大於2，速動比率大於1，資產負債率低於60％是合理的，說明該公司償債能力較強。但分析企業以上償債能力指標時要區分行業考慮。

一般情況下，部分行業的流動比率、速動比率參考如下：

汽車1.1/0.85 房地產1.

2 /0.65 製藥1.25/0.

9 建材1.25/0.9 化工1.

2 /0.9 計算機2 /1.25電子1.

45 /0.95 商業1.65/0.

5 機械1.8/0.9 玻璃1.

3/0.5 食品》2 />2

僅僅分析企業的償債能力指標是不能反映企業真實的償債能力的，而應該與企業的盈利能力結合起來分析。企業償債能力的好壞也取決於其盈利能力的高低，即使企業的各項償債能力的指標都符合上述標準，如果該公司處於衰退期，並且是夕陽行業且盈利能力很低的話（即息稅前利潤率低於負債的資金成本），則該公司從償債能力指標分析來看，可能短期具有一定的償債能力。但是，從長期來看，該公司的償債能力是不可靠的。

相反，如果公司的資產負債比率較高（如大於60％），但只要該公司的息稅前利潤率高於公司負債的資金成本即該公司的盈利能力較強，並且該公司處於發展階段以及朝陽行業的話，則該公司從償債能力指標分析來看，短期內償債能力較差，但是，長期而言，該公司的償債能力是可以肯定的。

通常而言，盈利能力指標主要有：淨資產收益率、銷售淨利率、總資產收益率等。當然，盈利水平也與企業資產周轉速度有直接的關係，但是以權責發生制為基礎的盈利能力指標主要還與公司獲取的現金流量的能力結合起來考慮，即使從盈利能力相關指標分析得出公司的盈利能力較好，但是如果沒有穩定的經營現金淨流量為基礎，說明該公司的收益質量不高，收益能力不可靠、不能持續。

相反，即使通過分析公司的盈利能力指標而反映出公司的盈利能力一般，但是該公司如果有穩定可靠的經營現金淨流量作為保障，則該公司的盈利能力是真實可靠的，是能夠持續的。

例如企業經營活動中收入未收回貨款，體現為應收賬款，而成本費用（待攤費用）大多以現金方式流出；投資活動中，投資收益未分配收回；籌資活動中，籌資少而還本付息多，這樣導致實際現金流入量低於利潤，利潤與現金流量相背離，而現金流量表中的現金淨流量就反映了借款企業的這種「即刻」償債能力，也就是說企業到底能否還貸，起支撐作用的是真正擁有多少現實貨幣資金。同時，分析企業現金流量時，還要進行結構分析。從現金流入結構看，經營活動的現金流入比重越高越好；現金流出結構中，非經營活動的現金流出比重越低越好；現金淨流量結構中，經營活動的現金淨流量比重越高越好，現金淨流量越大，表明企業償債能力越強，反之，表明企業的償債能力較弱。

現金流量表是一種動態報表，反映企業各種活動產生的現金流量淨額及其來龍去脈，資產負債狀況、營銷情況、營運能力等，因此，在具體分析時，應結合資產負債表和損益表及其科目的變化情況，進一步分析企業現金流入是**於本年的現銷收入，還是以前年度的債權收回，進一步了解企業的銷售規模、盈利能力、實際現金利潤率等，最終反映借款企業的真正償債能力。

總之，通過以上分析企業的償債能力，同時結合企業的產品、市場、現金流量、發展前景、內部管理、生產能力等因素，正確判斷企業未來的償債能力，為擔保提供科學的依據。

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